متى سيتم إقرار قانون الوضوح (CLARITY Act) أخيراً؟

لا أحد يعلم على وجه اليقين، لكن الفرصة تضيق بسرعة. فقد ظل قانون وضوح سوق الأصول الرقمية، المعروف باسم قانون الوضوح، عالقًا في مجلس الشيوخ منذ إقراره في مجلس النواب في يوليو 2025 بأغلبية ساحقة بلغت 294 صوتًا مقابل 134 صوتًا من الحزبين. وحتى منتصف مارس 2026، لم يُحدد موعد للتصويت على مشروع القانون في المجلس، ولم تُؤكد لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ موعدًا لمناقشته. stablecoin الخلافات تعيق التقدم باستمرار. يقول المتفائلون إنه لا يزال من الممكن أن يصل إلى مكتب الرئيس بحلول منتصف العام. بينما يقول المتشككون إن شهر أبريل هو شهر الحسم.

ما الذي يعيق إقرار مشروع القانون فعلياً؟

باختصار: عوائد العملات المستقرة.

تسعى شركات العملات الرقمية، مثل Coinbase، إلى الحصول على حق دفع عوائد شبيهة بالفوائد على العملات المستقرة مثل USDC وUSDT. وتُعدّ هذه العوائد، التي تتراوح عادةً بين 2 و5% سنويًا والمدعومة بسندات الخزانة الأمريكية، مصدرًا رئيسيًا للإيرادات. وقد حققت Coinbase وحدها ما يقارب 20% من إجمالي إيراداتها من الأنشطة المتعلقة بالعملات المستقرة في الربع الثالث من عام 2025.

ترى البنوك الأمر بشكل مختلف. فقد جادلت جمعية المصرفيين الأمريكيين (ABA) بأن السماح بهذه المكافآت يُعدّ بمثابة قبول ودائع غير مرخص. ويكمن خوفهم في موجة هائلة من تحوّل الودائع من حسابات التوفير التقليدية إلى منصات العملات المستقرة.

حاول البيت الأبيض كسر الجمود. اقترح مستشار العملات الرقمية، باتريك ويت، صيغةً توافقيةً تحظر العوائد على أرصدة العملات المستقرة غير المستخدمة، مع السماح بالمكافآت المرتبطة بالمعاملات. حُدِّد الأول من مارس موعدًا نهائيًا للاتفاق بين الطرفين. رفضت البنوك هذا الحل التوافقي في الخامس من مارس.

في العاشر من مارس، صرّح أعضاء مجلس الشيوخ في قمة العملات الرقمية أنهم ما زالوا يعملون على التوصل إلى حل وسط بشأن عائدات العملات المستقرة. ولكن كلما طال أمد هذا الأمر، ازدادت صعوبته.

ما هو موقف قانون الوضوح (CLARITY Act) في مجلس الشيوخ؟

يجب أن يُقرّ مشروع القانون من قبل لجنتين في مجلس الشيوخ قبل طرحه للتصويت النهائي. وقد أحالت لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ بالفعل الجزء الخاص بها في 29 يناير 2026، والذي شمل أحكامًا متعلقة بهيئة تداول السلع الآجلة، مثل الإشراف على سوق السلع الأساسية وتسجيل البورصات.

تُشكّل لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ العائق الرئيسي. كان من المقرر أصلاً عقد جلسة مناقشة مشروع القانون في 14 يناير 2026، إلا أن رئيس اللجنة، تيم سكوت، أجّلها بعد أن تبيّن أن أكثر من 100 تعديل مقترح مثيرة للجدل. ولم يُحدد موعد لجلسة ثانية، مع أن مصادر أشارت إلى أنه يجري النظر في عقدها في منتصف أو أواخر مارس.

إلى جانب عوائد العملات المستقرة، أثار الديمقراطيون في مجلس الشيوخ مخاوف إضافية:

اكتشف المشاريع الواعدة...

مشاريع واعدة...

(إعلان)

تستمر المقالة...

• الصدمة الأحكام ونقاط الضعف أمام الجهات الفاعلة السيئة
• المناصب الشاغرة في هيئة تداول السلع الآجلة وهيئة الأوراق المالية والبورصات التي يرغب الديمقراطيون في شغلها
• قواعد أخلاقية لمنع كبار المسؤولين الحكوميين من التربح من علاقاتهم التجارية الشخصية في مجال العملات المشفرة

ترتبط هذه النقطة الأخيرة ارتباطاً مباشراً بمصالح الرئيس ترامب المتنامية في مجال الأعمال المشفرة، وهي نقطة خلاف متكررة في المفاوضات.

حتى 16 مارس، لم يُعلن عن موعد جديد لمراجعة الميزانية. ويشير خبراء القطاع إلى منتصف أو أواخر مارس كأقرب موعد واقعي، شريطة أن تُسفر مفاوضات العائدات عن نتائج ملموسة. وفي حال عدم إحراز تقدم، يصبح أبريل بمثابة الموعد النهائي الفعلي قبل أن تستحوذ حملات انتخابات التجديد النصفي على جدول أعمال مجلس الشيوخ.

حتى لو وافقت اللجنتان على تعديلاتهما، يجب التوفيق بين النسختين ثم التوفيق بينهما مرة أخرى مع نسخة مجلس النواب. هذه العملية وحدها قد تستغرق شهوراً.

ماذا يقول اللاعبون الرئيسيون؟

الرئيس ترامب كان من أشد المؤيدين. وقد انتقد علنًا البنوك في 3 مارس لاحتجازها مشروع القانون كرهينة، وضغط مرارًا وتكرارًا من أجل أن تصبح الولايات المتحدة "عاصمة العملات المشفرة في العالم".

السناتور سينثيا لوميس (جمهوري-وايومنج) حث على التوصل إلى حل وسط في 10 مارس، مشيراً إلى أن الوضع التنظيمي الراهن يضر بالبنوك أكثر مما يفعله إطار عمل واضح.

السيناتور توم تيليس (جمهوري من ولاية كارولاينا الشمالية) والسيناتور أنجيلا ألسوبروكس (ديمقراطية من ولاية ماريلاند) لقد كانوا في قلب المفاوضات بين الحزبين، حيث عملوا على سد فجوة العائد بين Coinbase وجماعات الضغط المصرفية.

السيناتور تيم سكوت (جمهوري - ولاية كارولاينا الجنوبية)بصفته رئيس لجنة الشؤون المصرفية، يملك صلاحية تحديد الجدول الزمني. وقد أشار إلى رغبته في زيادة هامش الربح قريباً، لكنه يقول إن حل مسألة العوائد ضروري أولاً.

الرئيس التنفيذي لشركة ريبل براد جارلينجهاوس تشير التقديرات إلى احتمال بنسبة 80-90% لتمرير القرار بحلول نهاية شهر أبريل، على الرغم من أن هذا التوقع جاء قبل الجولة الأخيرة من الانتكاسات.

أليكس ثورن، رئيس قسم الأبحاث في شركة جالاكسي ديجيتالوكان أكثر صراحة. فقد حذر من أنه إذا لم يجتاز مشروع القانون اللجنة بحلول نهاية أبريل، فإن احتمالات إقراره في عام 2026 ستصبح "منخفضة للغاية".

كريستين سميث من جمعية البلوك تشين كان الموقف أكثر اعتدالاً، مما يشير إلى أن مشروع القانون قد يصل إلى مجلس الشيوخ قبل عطلة أغسطس إذا اكتسب زخماً في الأسابيع القليلة المقبلة.

ماذا تقول أسواق التنبؤ؟

بولي ماركت شهدت احتمالات إقرار قانون "كلاريتي" في عام 2026 تقلبات حادة. فقد ارتفعت إلى 90% في أواخر فبراير/شباط مدفوعةً بتفاؤل البيت الأبيض، ثم انخفضت إلى حوالي 42% عندما تعثرت المفاوضات، لتعود وترتفع مجدداً إلى 72% بعد تأييد ترامب، وتستقر حالياً عند حوالي 61%.

ماذا سيحدث إذا فشل قانون الوضوح هذا العام؟

الموعد النهائي الحاسم هو انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر 2026. بمجرد بدء موسم الحملات الانتخابية، يختفي وقت التصويت وتتغير الأولويات التشريعية. ويتعرض وقت التصويت في مجلس الشيوخ بالفعل لضغوط من السياسة الخارجية (بما في ذلك الوضع مع إيران) وإصرار ترامب على أن يُقرّ الكونغرس مشروع قانون "إنقاذ أمريكا" لإصلاح نظام التصويت قبل توقيعه على أي شيء آخر.

إذا لم يُقرّ قانون الوضوح (CLARITY Act) في عام 2026، فمن المرجح أن يُؤجّل إلى عام 2027 أو ما بعده، دون أي ضمانات بأن يتبنّاه الكونغرس القادم. في غضون ذلك، بدأت الشركات بالفعل في اتخاذ تدابير احترازية. فقد تقدّمت إحدى عشرة شركة بطلبات للحصول على تراخيص بنوك ائتمانية اتحادية أو حصلت عليها بالفعل من خلال مكتب مراقب العملة (OCC) في الأشهر الأخيرة، مما يُمهّد طريقًا بديلًا للشرعية التنظيمية لا يعتمد على الكونغرس إطلاقًا.

من المتوقع أن يصل الإنفاق على جماعات الضغط في مجال العملات الرقمية إلى 193 مليون دولار مع اقتراب انتخابات التجديد النصفي، حيث قدمت كل من Coinbase وRipple وAndreessen Horowitz مساهمات كبيرة. الأموال متوفرة، والضغط من البيت الأبيض قائم. السؤال الوحيد المهم هو ما إذا كان ذلك سيؤدي إلى اتفاق بشأن عوائد العملات المستقرة قبل انتهاء الفترة المحددة.

مصادر:

• Congress.gov النص الكامل وحالة مشروع قانون HR3633، قانون وضوح سوق الأصول الرقمية لعام 2025
• CoinDesk تغطية قمة مجلس الشيوخ في 10 مارس وجهود التوصل إلى حل وسط بشأن عائدات العملات المستقرة
• Fortune تغطية تصويت لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ وردود فعل الديمقراطيين على بنود الأخلاقيات
• مجلة التكنولوجيا المالية الأسبوعية شرح شامل لجدول قانون الوضوح، ومساريه المزدوجين في مجلس الشيوخ، والمواعيد النهائية الرئيسية
• مجلة التكنولوجيا المالية الأسبوعية تحليل بديل ميثاق مكتب مراقب العملة والخطوات التالية للجنة المصرفية في مجلس الشيوخ
• العملات المشفرة في أمريكا تقرير عن توقعات هامش الربح في منتصف مارس وتعليقات أصحاب المصلحة
• بولي ماركت توقعات السوق المباشرة بشأن إقرار قانون الوضوح في عام 2026
• ياهو المالية تغطية لتأجيل مجلس الشيوخ في يناير وانهيار احتمالات بولي ماركت
• اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ تم إصدار صحيفة حقائق رسمية قبل محاولة التعديل في يناير
• معدل ديفي أداة شاملة لتتبع قانون CLARITY تتضمن جدولًا زمنيًا وبيانات عن أنشطة الضغط السياسي وتاريخًا لسوق التنبؤات