وارن ضد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بقيادة ترامب: المواجهة الحاسمة في عالم العملات الرقمية التي يتحدث عنها الجميع

السناتور اليزابيث وارين واجه انتقد رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز في 12 فبراير إسقاط قضايا إنفاذ القانون ضد شركات العملات المشفرة التي تبرعت لحفل تنصيب ترامب، بينما دافع أتكينز عن نهجه باعتباره إنهاء "التنظيم عن طريق الإنفاذ" وإعادة الوكالة إلى مبادئها الأساسية. 

عُقدت جلسة الاستماع المثيرة للجدل في الوقت الذي كانت فيه جمعية المصرفيين الأمريكيين تسمى لتعليق الموافقة على تراخيص البنوك المشفرة حتى يتم الانتهاء من وضع الأطر التنظيمية.

هل انخفضت بالفعل أرقام إنفاذ هيئة الأوراق المالية والبورصات؟

عرضت وارن بيانات عامة تُظهر انخفاضًا في تطبيق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للوائح في فئات متعددة. فقد انخفض تطبيق اللوائح المتعلقة بعروض الأوراق المالية بنسبة 10.64% من عام 2024 إلى عام 2025، وانخفض تطبيق اللوائح المتعلقة بمستشاري الاستثمار بنسبة 23.71%، وتراجعت قضايا سماسرة الأوراق المالية بنسبة 29.51%.

اعترض أتكينز على وصف وارن، مشيرًا إلى أن هيئة الأوراق المالية والبورصات لم تُصدر بعدُ الأرقام الرسمية لنهاية العام، ومُخالفًا لفرضيتها بشأن أولويات الإنفاذ. ووصف فترة ولايته بأنها عودة إلى الأساسيات، مُركزًا على حماية المستثمرين، وتنظيم الأسواق، وتكوين رأس المال، بدلًا من مُلاحقة القضايا التي يعتبرها تجاوزًا للصلاحيات التنظيمية.

أكدت شركة الأبحاث المستقلة "كورنرستون ريسيرش" انخفاض تسويات قضايا الإنفاذ في السنة المالية 2025 مقارنةً بالسنة المالية 2024، مع أن أسباب هذا الانخفاض لا تزال محل نقاش. ويرى مؤيدو أتكينز أن الإدارة السابقة انتهجت إجراءات إنفاذ صارمة بشأن قضايا التسجيل بدلاً من الاحتيال الفعلي.

وأشار وارن قائلاً: "هذا جزء من نمط أوسع. انظروا فقط إلى شركات العملات المشفرة التي تبرعت بمبلغ ضخم قدره 85 مليون دولار لحفل تنصيب الرئيس ترامب. ربما تكون هذه الشركات قد احتالت على المستثمرين والمستهلكين، ولكن بمجرد أن أدى ترامب اليمين الدستورية، بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات في إسقاط هذه القضايا بسرعة كبيرة."

لماذا أسقطت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الدعاوى القضائية ضد شركات العملات المشفرة؟

استعرضت وارن القضايا التي تم رفضها ضد منصات العملات المشفرة الكبرى والتي ساهمت في تنصيب ترامب:

• كراكنتبرع بمليون دولار، وتم إسقاط الدعوى.
• کوین بیستبرع بمليون دولار، وتم إسقاط الدعوى.
• الجوزاءتبرع بمليون دولار، وتم إسقاط الدعوى.
• Binanceقدمت صفقة بقيمة ملياري دولار دفعة قوية لأعمال العملات المستقرة لعائلة ترامب، وتم رفض الدعوى.

أوضح أتكينز أن القضايا التي أُسقطت تتعلق بـ"مشكلات التسجيل" من اللجنة السابقة. هذا التمييز مهم لأن مخالفات التسجيل تختلف جوهريًا عن قضايا الاحتيال. اتبعت هيئة الأوراق المالية والبورصات السابقة، برئاسة غاري غينسلر، نهجًا صارمًا في تطبيق القوانين، بحجة أن معظم رموز العملات المشفرة هي أوراق مالية غير مسجلة. في المقابل، ادعى المدافعون عن الصناعة أن الهيئة لم تُصدر قواعد واضحة للامتثال، مما جعل التسجيل مستحيلاً.

عندما تحدّى وارن أتكينز أن يذكر قضايا جارية ضدّ متبرعين بالعملات الرقمية، لم يستطع تقديم أمثلة فورية. ومع ذلك، جادل أتكينز بأنّ عدم وجود قضايا حالية يعكس تغييرات في السياسات وليس محاباة، إذ تسعى هيئة الأوراق المالية والبورصات الآن إلى وضع قواعد واضحة من خلال التشريعات بدلاً من المعارك القضائية.

ما هو الجدل الدائر حول التسجيل مقابل الاحتيال؟

لطالما اشتكى قطاع العملات الرقمية مما يسميه "التنظيم عن طريق الإنفاذ". جادلت الشركات بأن هيئة الأوراق المالية والبورصات السابقة لم توضح قط أي الأصول الرقمية تُعتبر أوراقًا مالية، ثم عاقبت الشركات لعدم تسجيلها. وقد جعل هذا الامتثال شبه مستحيل لأن الشركات لم تتمكن من تحديد التزاماتها التنظيمية.

اكتشف المشاريع الواعدة...

مشاريع واعدة...

(إعلان)

تستمر المقالة...

يدعو أتكينز إلى قانون وضوح سوق الأصول الرقمية لعام 2025، الذي من شأنه أن يحدد بوضوح حدود الرقابة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة. وقد أقرّ مجلس النواب مشروع القانون وهو الآن بانتظار موافقة مجلس الشيوخ.

يرى منتقدون مثل وارن أن هذا النهج يُعفي المحتالين من المسؤولية. بينما يرى المؤيدون أنه يُنشئ إطارًا عمليًا يحمي المستثمرين مع السماح بالابتكار المشروع. ويتمحور الخلاف الأساسي حول ما إذا كانت القضايا المسقطة تنطوي على ضرر فعلي للمستثمرين أم على انتهاكات فنية للتسجيل في بيئة تنظيمية غير واضحة.

ماذا حدث لقضايا العفو الرئاسي؟

سلطت وارن الضوء على ثلاثة من المديرين التنفيذيين للشركات الذين حصلوا على عفو رئاسي، وتم إسقاط قضاياهم لاحقاً من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات:

• ديفون آرتشرباع سندات عديمة القيمة بقيمة 60 مليون دولار لحاملي المعاشات التقاعدية
• كارلوس واتسون: ضلل المستثمرين بشأن الأداء المالي للشركة
• تريفور ميلتون: قام بالاحتيال على المستثمرين، وتبرع بمبلغ 1.8 مليون دولار لحملة ترامب

أقرّ أتكينز بصعوبة رفع دعاوى مدنية ضد الأفراد الذين يحصلون على عفو رئاسي أو تخفيف للعقوبة. وأشار إلى أنه على الرغم من أن هيئة الأوراق المالية والبورصات تستطيع من الناحية الفنية مواصلة الدعاوى المدنية، إلا أن العفو الرئاسي يخلق عقبات عملية.

يثير هذا الأمر تساؤلات قانونية معقدة حول الفصل بين إنفاذ القانون الجنائي والمدني. فعندما يمنح الرئيس عفواً، هل يشير ذلك إلى أن السلوك الأساسي لا يستدعي اتخاذ مزيد من الإجراءات الحكومية، أم ينبغي للهيئات التنظيمية المدنية الحفاظ على استقلاليتها؟

كيف تعالج تشريعات العملات المشفرة هذه القضايا؟

أتكينز مرارًا وتكرارًا دعا من أجل إقرار الكونغرس لقواعد واضحة بشأن الأصول الرقمية. وأوضح لأعضاء مجلس الشيوخ أن الوضوح القانوني سيمنع التضارب في تطبيق القوانين ويقلل من حالة عدم اليقين لدى الشركات التي تحاول تحديد ما إذا كانت منتجاتها تخضع لقواعد الأوراق المالية أو قواعد السلع.

يواجه التشريع عقبات في مجلس الشيوخ. إذ يرغب الديمقراطيون في إضافة متطلبات أخلاقية لمعالجة تضارب المصالح المحتمل مع المسؤولين الأمريكيين الذين يستفيدون من صناعة العملات المشفرة. وقد حاول الديمقراطيون إدخال تعديلات مماثلة في لجنة الزراعة، لكنهم فشلوا. ويُعدّ دعمهم ضروريًا للتصويت عليه في مجلس الشيوخ.

وقال أتكينز إنه لسد الفجوة التنظيمية خلال المفاوضات، تعمل هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة على "مشروع كريبتو"تطوير تصنيف الرموز والاستثناءات المحتملة لبعض معاملات البلوك تشين مع الحفاظ على حماية المستثمرين".

يحاول البيت الأبيض كسر الجمود بين البنوك وشركات الأصول الرقمية بشأن القضايا العالقة، بما في ذلك الخلافات حول مكافآت العملات المستقرة، والتي أدت إلى تباطؤ الزخم وراء مشاريع قوانين هيكلة سوق العملات المشفرة الأوسع نطاقاً.

ماذا عن الإفصاحات المتعلقة بالاكتتاب العام الأولي ومتطلبات الشركات العامة؟

استغل أتكينز جلسة الاستماع ليؤكد أن متطلبات الإفصاح للشركات الأمريكية أصبحت واسعة النطاق لدرجة أنها تحجب المخاطر بدلاً من توضيحها. وأشار إلى عبء الإفصاح كأحد العوامل التي أدت إلى انخفاض عدد الشركات المدرجة في البورصة الأمريكية عام 2026 مقارنةً بالعقود الماضية.

وقدّر أن التقارير السنوية تكلف الشركات العامة مليارات الدولارات للامتثال لها، ووعد بـ "تحديث وترشيد وتبسيط" الإفصاحات المتعلقة بالأهمية النسبية، وهو مفهوم أساسي في قانون الأوراق المالية الأمريكي.

يعكس هذا النقاش جدلاً قائماً منذ زمن. يقول المؤيدون إن متطلبات الإفصاح المفرطة تجعل طرح الأسهم للاكتتاب العام مكلفاً للغاية، مما يدفع الشركات إلى البقاء خاصة لفترة أطول ويحد من فرص نمو المستثمرين العاديين. بينما يرى المنتقدون أن الإفصاح القوي يحمي المستثمرين من المخاطر الخفية، وأن تخفيف هذه المتطلبات يشجع على التجاوزات في الشركات.

لماذا تدعو البنوك الأمريكية إلى تعليق تراخيص العملات المشفرة؟

قدّمت جمعية المصرفيين الأمريكيين رسالة تعليق يوم الأربعاء تحثّ فيها مكتب مراقب العملة على إبطاء عملية الموافقة على تراخيص البنوك الوطنية لشركات الأصول الرقمية. وأشارت المجموعة المصرفية إلى مخاوف محددة:

• بروتوكولات الحراسة القضائية غير المكتملةلا يزال من غير الواضح كيف سيتم تصفية البنوك الرقمية المتعثرة
• أطر الرقابة الفيدرالية غير المكتملةلم يتم الانتهاء من الهيكل الإشرافي للخدمات المصرفية المتعلقة بالعملات المشفرة

أشارت جمعية المحامين الأمريكية إلى قانون GENIUSمع الإشارة إلى أن التنفيذ الكامل قد يستغرق "سنوات" لأنه يتطلب تنسيقًا في وضع القواعد بين خمس وكالات، بما في ذلك مجلس الاحتياطي الفيدرالي ومؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية. وقد اشترط مكتب مراقب العملة بعض الموافقات الأخيرة على الميثاق بالامتثال المستقبلي لقانون GENIUS.

يطالب اتحاد المصارف مكتب مراقب العملة (OCC) بـ "التحلي بالصبر، وعدم قياس تقدم عملية اتخاذ القرار بشأن الطلبات وفقًا للجداول الزمنية التقليدية، والسماح لكل متقدم بطلب للحصول على ترخيص بأن تتضح مسؤولياته التنظيمية بالكامل قبل المضي قدمًا في طلب الترخيص".

يعكس هذا الموقف مخاوف القطاع المصرفي التقليدي بشأن دخول جهات جديدة إلى السوق في ظل قواعد غير واضحة. مع ذلك، قد يجادل مؤيدو العملات الرقمية بأن هذا النهج يحمي البنوك القائمة من المنافسة بدلاً من معالجة الثغرات التنظيمية الحقيقية.

خاتمة

أبرزت جلسة الاستماع التي عُقدت في 12 فبراير/شباط انقسامات عميقة حول تطبيق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لقوانينها في عهد أتكينز. تُظهر بيانات وارن انخفاضًا ملحوظًا في إجراءات الإنفاذ، بينما يدافع أتكينز عن نهجه باعتباره إنهاءً للتجاوزات التنظيمية. وتثير القضايا المرفوضة ضد مانحي العملات المشفرة الذين تبرعوا بملايين الدولارات لحفل تنصيب ترامب تساؤلات حول العلاقة بين التبرعات السياسية وقرارات الإنفاذ. 

في غضون ذلك، يُبرز نداء جمعية المصرفيين الأمريكيين لتأجيل الموافقة على تراخيص العملات المشفرة حالة عدم اليقين التنظيمي التي تواجه هذا القطاع. ومع تعثر التشريعات الرئيسية في مجلس الشيوخ، واحتمالية تأخر تطبيق أطر الرقابة لسنوات، يبقى السؤال مطروحًا حول ما إذا كان هذا النهج يحمي المستثمرين أم يُسهّل عمليات الاحتيال.

ممارستنا

1. بيان صحفي صادر عن لجنة مجلس الشيوخ المعنية بالخدمات المصرفيةفي جلسة استماع مع رئيسة هيئة الأوراق المالية والبورصات، أتكينز، انتقدت وارن إدارة ترامب بشدة بسبب الفساد، وذلك بعد إسقاطها قضايا ضد المحتالين من الشركات.

2. تقرير من كبير مسؤولي الاستثمارأتكنز، رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، يدعم قانون الشفافية الرقمية في جلسة استماع مجلس الشيوخ بشأن الخدمات المصرفية.

3. رسالة من جمعية المصرفيين الأمريكيين

4. بيان صحفي صادر عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكيةتصريحات رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بول أتكينز