لماذا يريد فيتاليك أن تتجاوز التمويل اللامركزي عملة USDC والدولار؟

إثيريم شريك مؤسس فيتاليك بوتيرين انتقدت مؤخراً استراتيجيات العائد الشائعة لـ USDC، معلنة أنها لا تتأهل لتكون حقيقية. التمويل اللامركزي (DeFi). 

في باقة استجابة مفصلة في حديثه مع محلل العملات الرقمية c-node، جادل بوتيرين بأن مجرد إيداع العملات المستقرة المركزية مثل USDC في بروتوكولات الإقراض مثل Aave لا يفي بالمبادئ الأساسية للتمويل اللامركزي. وبدلاً من ذلك، أيّد العملات المستقرة الخوارزمية والأنظمة ذات الضمانات الزائدة باعتبارها السبيل الأمثل نحو تمويل لامركزي حقيقي.

ماذا قال فيتاليك فعلاً عن عائد الدولار الأمريكي؟

جاءت تعليقات بوتيرين ردًا على تأكيد c-node بأن معظم منصات التمويل اللامركزي الحديثة تخدم مصالح المضاربة بدلًا من تطوير البنية التحتية اللامركزية. وكتب المؤسس المشارك لإيثيريوم: "قبل أن يقول أحدهم 'عائد USDC'، أقول إن هذا ليس تمويلًا لامركزيًا"، رافضًا ممارسة كسب العائد على العملات المستقرة المركزية باعتبارها نشاطًا مشروعًا في مجال التمويل اللامركزي.

قدّم إطارين لما يُعتبر تمويلاً لامركزياً حقيقياً. يركز الإطار الأول، "الوضع السهل"، على العملات المستقرة الخوارزمية المدعومة بالإيثيريوم، حيث يمكن للمستخدمين نقل مخاطر الطرف المقابل إلى صانعي السوق. أما الإطار الثاني، "الوضع الصعب"، فيتيح دعماً بأصول حقيقية، ولكن بشرط أن يكون النظام ممولاً بضمانات زائدة ومتنوعاً بما يكفي لتحمل أي انهيار لأصل واحد.

وكتب بوتيرين: "حتى لو كانت 99% من السيولة مدعومة من قبل حاملي CDP الذين يحتفظون بدولارات خوارزمية سلبية ودولارات إيجابية بشكل منفصل في أماكن أخرى، فإن حقيقة أن لديك القدرة على نقل مخاطر الطرف المقابل على الدولارات إلى صانع السوق لا تزال ميزة كبيرة".

لماذا يُعدّ التمويل الزائد للضمانات أمراً مهماً؟

يُعدّ التمويل الزائد بمثابة حماية ضدّ انهيار الأصول. في إطار عمل بوتيرين، تُصنّف العملة المستقرة المدعومة بأصول متعددة ضمن التمويل اللامركزي الحقيقي إذا تجاوزت نسبة التمويل الزائد الحد الأقصى لحصة أيٍّ من الأصول الداعمة. يُوزّع هذا الهيكل المخاطر على أنواع متعددة من الضمانات بدلاً من تركيزها في كيانات مركزية.

يقوم حاملو مراكز الدين المضمونة (CDP) بتجميد أصولهم لإصدار عملات مستقرة، مما يُنشئ آلية سوقية لإدارة المخاطر. وقد قارن بوتيرين هذا الأمر باستراتيجيات USDC الحالية، حيث يقوم المستخدمون بإيداع عملة مستقرة مركزية في بروتوكول ما، لكنهم لا يحصلون على أي تخفيض في مخاطر الطرف المقابل المركزي. ويبقى الأصل الأساسي تحت سيطرة سيركل، مما يجعل الترتيب مركزيًا بشكل أساسي بغض النظر عن بنية البروتوكول.

الانقسام الأيديولوجي في التمويل اللامركزي

تحدّى C-node قطاع العملات الرقمية لإعادة النظر في مفهوم التمويل اللامركزي (DeFi)، مُشيرًا إلى أن معظم مستخدميه يرغبون ببساطة في الاستفادة من الرافعة المالية في مراكزهم بالعملات الرقمية مع الحفاظ على ملكيتهم الذاتية. ووصف المحلل استراتيجيات العائد على عملة USDC بأنها "تقليد أعمى" يُقلّد شكل التمويل اللامركزي دون جوهره.

أهم النقاط من المناظرة:

• كان المشاركون الأوائل في إيثيريوم ملتزمين أيديولوجيًا بالوصاية الذاتية.
• تواجه سلاسل الكتل غير التابعة لإيثيريوم صعوبة في تكرار نجاح إيثيريوم في مجال التمويل اللامركزي.
• يهيمن رأس المال الاستثماري على النظم البيئية الجديدة، مع إعطاء الأولوية للحفظ المؤسسي على حساب اللامركزية.
• قد تُفضّل قوى السوق البروتوكولات التي تعتمد على الحفظ الذاتي على الأنظمة الهجينة

تتجاوز رؤية بوتيرين طويلة الأجل الهياكل الحالية المرتبطة بالدولار. فهو يدعو إلى الابتعاد عن الدولار كوحدة حسابية والتوجه نحو مؤشرات متنوعة مدعومة بضمانات لامركزية.

اكتشف المشاريع الواعدة...

مشاريع واعدة...

(إعلان)

تستمر المقالة...

فيتاليك يبيع 6,183 إيثيريوم

ظهر النقاش بعد أيام من ظهور بوتيرين تم بيع 6,183،XNUMX ETH بقيمة تقارب 13.24 مليون دولار على مدى أربعة أيام. بيانات من سلسلة الكتل من سلسلة البحث ويظهر موقع CoinMarketCap أنه قام بتوجيه الأموال عبر بروتوكول CoW على دفعات صغيرة بمتوسط ​​سعر 2,140 دولارًا لكل ETH.

لم يكن هذا بيعًا بدافع الذعر. ففي 30 يناير 2026، أعلن بوتيرين عن سحبه 16,384 إيثيريوم (بقيمة تتراوح بين 43 و45 مليون دولار) من ممتلكاته الشخصية لتمويل مشاريع في مجالات التمويل والاتصالات والحوكمة وتقنية البلوك تشين وأنظمة التشغيل والأجهزة الآمنة والتكنولوجيا الحيوية. ووصف ذلك بأنه مساهمة شخصية في أهداف تطوير إيثيريوم خلال فترة "تقشف معتدل" لمؤسسة إيثيريوم.

أُجريت أول معاملة مؤكدة في 2 فبراير، عندما باعت محفظة مرتبطة ببوتيرين 211.84 إيثيريوم مقابل 500,000 دولار أمريكي (USDC). وُجّهت هذه الأموال مباشرةً إلى كانرو، وهي منظمة للتكنولوجيا الحيوية أسسها بوتيرين عام 2023، تدعم الأبحاث المتعلقة بفيروس كوفيد-19، والأوبئة المستقبلية، والصحة العالمية، وأمان الذكاء الاصطناعي، ومشاريع المصادر المفتوحة. ووفقًا لمنصة كوكوين، تلقت كانرو تبرعات بالعملات الرقمية تجاوزت 87 مليون دولار منذ إطلاقها.

أفادت منصات تتبع العملات الرقمية المختلفة بأرقام إجمالية متفاوتة، وذلك بحسب ما إذا كانت تشمل تحويلات الإيثيريوم المغلفة أم لا. فقد ذكرت منصة Lookonchain في البداية بيع 2,961 إيثيريوم بقيمة 6.6 مليون دولار أمريكي على مدار ثلاثة أيام. وأظهرت بيانات Arkham Intelligence أن المحفظة نفّذت عدة أوامر بيع على دفعات بلغت 70.313 إيثيريوم مغلفة عبر منصة CowSwap.

خاتمة

يتحدى نقد بوتيرين مشاريع التمويل اللامركزي (DeFi) لإعطاء الأولوية للامركزية الحقيقية على حساب استراتيجيات العائد السطحية. ويتطلب إطاره من العملات المستقرة إما استخدام ضمانات قائمة على الإيثيريوم أو الحفاظ على نسب تغطية زائدة قادرة على تحمل حالات فشل الأصول الفردية. 

يسلط النقاش الضوء على التوتر المستمر بين التمويل اللامركزي كأداة للمضاربة والتمويل اللامركزي كنظام مالي أساسي مبني على الحفظ الذاتي والمخاطر الموزعة.

ممارستنا 

1. فيتاليك بوتيرين على Xمنشور بتاريخ 9 فبراير 

2. فيتاليك بوتيرين على X (30 يناير 2026)الإعلان الأصلي عن سحب 16,384 إيثيريوم وخطة تمويل متعددة السنوات

3. CoinDeskتغطية إعلان بوتيرين وفترة "التقشف المعتدل" لمؤسسة إيثيريوم

4. ياهو فاينانس (سحب)تغطية عملية سحب 16,384 إيثيريوم وأرقام التحويل الإجمالية التي تتراوح بين 13,217 و13,220 إيثيريوم

5. ياهو فاينانس (مبيعات 700 إيثيريوم)تفاصيل بيع 704.84 إيثيريوم وتحويل كانرو عبر بيانات Lookonchain

6. Lookonchain على منصة X (2 فبراير 2026): تتبع على سلسلة الكتل لعملية تحويل Kanro في 2 فبراير (211.84 ETH مقابل 500,000 USDC)

7. TradingView / Cointelegraph: تم الإبلاغ عن بيع 2,961 إيثيريوم مبدئيًا مقابل 6.6 مليون دولار أمريكي عبر بروتوكول CoW بمتوسط ​​سعر 2,228 دولارًا أمريكيًا