البنوك في مواجهة العملات الرقمية: من يربح معركة عائدات العملات المستقرة؟

تحقيق عائد على وضع الخمول stablecoin يُعتبر موضوع التوازنات "غير مطروح فعلياً" في المفاوضات التشريعية الأمريكية الحالية. هذه هي أبرز النتائج المستخلصة من الاجتماع الثالث المغلق الذي عقده البيت الأبيض في 19 فبراير/شباط بشأن سياسة العملات المستقرة. وقد انحصر النقاش في سؤال واحد محدد: هل يمكن لشركات العملات المشفرة تقديم مكافآت مرتبطة بنشاط المستخدمين ومعاملاتهم، بدلاً من مجرد الاحتفاظ بالعملات المستقرة؟

ماذا حدث في اجتماع البيت الأبيض بتاريخ 19 فبراير؟

جمعت الجلسة شركات العملات الرقمية ومجموعات الأعمال المصرفية للمرة الثالثة لمناقشة بنود مكافآت العملات المستقرة. وعلى عكس الاجتماعين السابقين، تولى البيت الأبيض زمام المبادرة في توجيه الحوار بدلاً من السماح لأي طرف بالسيطرة عليه.

الحضور شامل حضر ممثلون عن شركات Coinbase وRipple وAndreessen Horowitz (a16z)، إلى جانب منظمات تجارية مثل جمعية Blockchain ومجلس ابتكار العملات الرقمية. كما مُثّلت أصوات البنوك من خلال جمعيات تجارية مثل جمعية المصرفيين الأمريكيين (ABA) ومعهد السياسات المصرفية ورابطة المصرفيين المجتمعيين المستقلين في أمريكا (ICBA). ولم يحضر أي ممثلين عن البنوك بشكل فردي هذه المرة.

قدّم باتريك ويت، المدير التنفيذي لمجلس العملات الرقمية في البيت الأبيض ومستشار الرئيس ترامب لشؤون العملات الرقمية، مسودة نص تشريعي. وقد أقرّت هذه المسودة بمخاوف البنوك، مع التأكيد على أن أي قيود على مكافآت العملات المستقرة ستكون محدودة النطاق.

ما هو عائد العملات المستقرة، ولماذا هو مهم؟

يشير عائد العملات المستقرة إلى العوائد التي تدفعها منصات العملات الرقمية للمستخدمين مقابل حيازة أو استخدام هذه العملات. العملة المستقرة هي أصل رقمي مرتبط بعملة ورقية، غالباً ما تكون الدولار الأمريكي. ولأن أسعار العملات المستقرة لا تتأثر بتقلبات أسعار البيتكوين أو الإيثيريوم، فقد قدمت المنصات مكافآت شبيهة بالفائدة عليها كحافز.

على سبيل المثال، قدمت منصة Coinbase مكافآت للمستخدمين الذين يحتفظون بعملة USDC على منصتها. وهذا يشبه في مظهره حساب التوفير، وهو ما يقلق البنوك تحديداً.

تحقق البنوك إيراداتها من خلال تلقي ودائع العملاء وإقراضها بربح. إذا حوّل المستهلكون أموالهم إلى منتجات مكافآت العملات المستقرة بدلاً من حساباتهم المصرفية، فإن البنوك ستفقد جزءًا أساسيًا من نموذج أعمالها. وقد شكّل هذا القلق نقطة الخلاف الرئيسية طوال هذه المفاوضات.

لماذا تعترض البنوك على مكافآت العملات المستقرة؟

قال أحد الحاضرين من جانب المهتمين بالعملات الرقمية في اجتماع 19 فبراير للصحفية إليانور تيريت إن مخاوف البنوك تبدو نابعة من ضغوط المنافسة أكثر من كونها نابعة من مخاوف حقيقية من هروب الودائع. ويُقصد بـ"هروب الودائع" قيام العملاء بسحب أموالهم بسرعة من البنوك، مما قد يُزعزع استقرار النظام المالي.

وأشار تيريت إلى أن "تحقيق عوائد على الأرصدة غير المستخدمة، وهو هدف رئيسي في صناعة العملات المشفرة، أصبح غير وارد عملياً". وأضاف: "انحصر النقاش في ما إذا كان بإمكان الشركات تقديم مكافآت مرتبطة بأنشطة معينة".

ومع ذلك، لا تزال مصادر من جانب البنوك تضغط من أجل أن يتضمن التشريع النهائي دراسة رسمية تبحث في كيفية تأثير نمو العملات المستقرة للدفع على الودائع المصرفية بمرور الوقت.

اكتشف المشاريع الواعدة...

مشاريع واعدة...

(إعلان)

تستمر المقالة...

رحّبت البنوك أيضاً بالبنود المقترحة لمكافحة التهرب الضريبي في مسودة القانون. وتمنح هذه البنود هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، ووزارة الخزانة، وهيئة تداول السلع الآجلة، صلاحية فرض حظر على دفع عوائد على أرصدة العملات المستقرة غير المستخدمة. وتُعدّ العقوبات المقترحة باهظة: 500,000 ألف دولار أمريكي عن كل مخالفة يومياً. وهيئة تداول السلع الآجلة هي هيئة تنظيمية اتحادية تشرف على أسواق المشتقات، بينما هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية هي هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.

أين وصلت المفاوضات الآن؟

أُحرز تقدم، لكن لم يتم توقيع أي اتفاق. ضغط البيت الأبيض على المشاركين في جلسة 19 فبراير للبقاء بعد الساعتين المقررتين، بما في ذلك جمع هواتفهم للحفاظ على تركيز الجميع. أسفر هذا الضغط عن مزيد من التقدم، لكن دون التوصل إلى اتفاق نهائي.

يتمثل الموقف الحالي للبيت الأبيض في ضرورة الإبقاء على بعض مكافآت العملات المستقرة في المسودة القادمة لسوق الأصول الرقمية. قانون الوضوح، وتحديداً المكافآت المرتبطة بالأنشطة والمعاملات بدلاً من الممتلكات الثابتة.

أهم النقاط حول الوضع الراهن:

• من المرجح أن يتم حظر العائد على أرصدة العملات المستقرة الخاملة بموجب الإطار الحالي الذي تتم مناقشته.
• لا تزال المكافآت القائمة على النشاط، مثل الربح من التعامل بالعملات المستقرة، قيد التفاوض.
• ستقوم المجموعات التجارية المصرفية بإطلاع أعضائها على مناقشات 19 فبراير قبل التوصل إلى أي حل وسط.
• وصف أحد المصادر الموعد النهائي في نهاية الشهر بأنه ليس غير واقعي.

ما هو قانون وضوح سوق الأصول الرقمية؟

يُعدّ قانون وضوح سوق الأصول الرقمية، والذي يُطلق عليه أحيانًا قانون الوضوح، أهم أولويات صناعة العملات المشفرة في واشنطن. وهو مصمم لإنشاء إطار تنظيمي دائم لأسواق العملات المشفرة في الولايات المتحدة.

يُناقش موضوع مكافآت العملات المستقرة في المادة 404 من مسودة القانون. ومن المفارقات أن هذه المادة لا ترتبط مباشرةً بهيكل السوق، بل تقترح تعديلات على قانون GENIUS، المعروف رسميًا باسم قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية، والذي أصبح قانونًا في عام 2024 ومنح منصات العملات المشفرة مرونةً واسعةً نسبيًا فيما يتعلق بمكافآت العملات المستقرة.

إذا تم اعتماد التسوية الحالية للبيت الأبيض، فإن هذه المرونة ستتقلص.

ماذا يحدث إذا رفضت البنوك التسوية؟

إذا رفضت البنوك قبول المكافآت المحدودة، فإن الخيار البديل هو قانون GENIUS الحالي. يمنح هذا القانون منصات العملات الرقمية حرية أكبر في برامج المكافآت مقارنةً بقانون Clarity المقترح. لدى البنوك حافز للتنازل لأن التوصل إلى اتفاق من شأنه أن يعيد على الأرجح أعضاء مجلس الشيوخ المترددين إلى دعم التشريع.

ما الذي لا يزال بحاجة إلى حل؟

تُعدّ مكافآت العملات المستقرة مجرد واحدة من عدة نقاط عالقة. وقد أصرّ المشرّعون الديمقراطيون على عدد من المطالب الرئيسية التي لم تُلبَّ بعد:

• حظر على كبار المسؤولين الحكوميين امتلاك مصالح تجارية كبيرة في مجال العملات المشفرة، وهو شرط موجه إلى الرئيس ترامب.
• تعيينات كاملة في كل من لجنة تداول السلع الآجلة وهيئة الأوراق المالية والبورصات، بما في ذلك الشواغر الديمقراطية.
• تشديد ضوابط مكافحة غسل الأموال في أسواق التمويل اللامركزي (DeFi). يشير مصطلح DeFi إلى الخدمات المالية المبنية على سلاسل الكتل العامة دون وسطاء تقليديين كالبنوك.

لم يتم التوصل إلى أي من هذه الشروط التي وضعها الديمقراطيون. ولم تحدد لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ موعدًا لجلسة استماع لمناقشة مشروع القانون. وبدون دعم ديمقراطي كبير، لن يتمكن التشريع من إقراره في مجلس الشيوخ بكامل أعضائه.

خاتمة

لا تزال المفاوضات جارية بين شركات العملات الرقمية والمجموعات المصرفية، ويقود البيت الأبيض هذه العملية بنشاط بدلاً من الاكتفاء بالتيسير من بعيد. وستحدد النتائج العملية لهذه المحادثات ما إذا كان بإمكان منصات مثل Coinbase الاستمرار في تقديم مكافآت العملات المستقرة بأي شكل من الأشكال، وما إذا كان قانون Clarity الأوسع نطاقاً سيحظى بالدعم الحزبي اللازم ليصبح قانوناً نافذاً.

ممارستنا

1. إليانور تيريت على Xمنشور بتاريخ 19 فبراير

2. تقرير من CoinDesk 1من داخل الاجتماع: البيت الأبيض يُفضّل بعض مكافآت العملات المستقرة، ويُبلغ البنوك أن الوقت قد حان للتحرك.

3. تقرير من CoinDesk 2: أحدث محادثات البيت الأبيض بشأن عائدات العملات المستقرة تحرز "تقدماً" مع البنوك، لكن لم يتم التوصل إلى اتفاق بعد.