لماذا تؤخر هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) اقتراحها بشأن حصة الإيثريوم؟

هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لديها مؤجل قرارها بشأن طلب Grayscale بالسماح بالمشاركة في إثيريم صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs). كان من المقرر في البداية أن تبت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في هذه المسألة بحلول 17 أبريل/نيسان 2025، لكنها أجلت الموعد النهائي إلى 1 يونيو/حزيران 2025، ومن المتوقع صدور الحكم النهائي بحلول أكتوبر/تشرين الأول 2025.

أثار هذا التأخير ردود فعل متباينة، لا سيما في ضوء قرارات مماثلة بشأن مقترحات أخرى لصناديق المؤشرات المتداولة المتعلقة بالعملات المشفرة. وبينما تأخذ هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وقتها لتقييم هذه المقترحات، تمضي الأسواق العالمية قدمًا في عروض مماثلة، مما يثير تساؤلات حول الموقف التنظيمي الأمريكي تجاه الأصول الرقمية.

ما هو اقتراح Grayscale؟

لدى Grayscale منتجان رئيسيان مرتبطان بـ Ethereum - صندوق إيثريوم بتدرج الرمادي (ETHE) و مبادئ السلوك  صندوق إيثريوم صغير (ETH). ويسعى اقتراح الشركة إلى ترقية هذه المنتجات من خلال تمكين عمادا. 

يتضمن التخزين المؤقت (staking) تأمين إيثريوم (ETH) بطريقة تساعد على الحفاظ على شبكة إيثريوم، ومكافأة المشاركين بدخل سلبي. تُعتبر هذه الخطوة نقلة نوعية محتملة لصناديق إيثريوم المتداولة (ETFs) التابعة لشركة Grayscale، إذ قد تزيد من جاذبيتها من خلال توفير دخل منتظم من خلال مكافآت التخزين المؤقت.

الفكرة هي السماح لحاملي صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) بإيداع ممتلكاتهم من الإيثريوم، وستُحوّل Grayscale هذه الصناديق إلى منتجات مُدرّة للدخل. قد يكون هذا مفيدًا بشكل خاص في سوق يشهد فيه سعر الإيثريوم بعض التقلبات، مما يُتيح للمستثمرين وسيلةً لتحقيق عوائد تتجاوز مجرد ارتفاع السعر.

ومع ذلك، أعربت هيئة الأوراق المالية والبورصات عن حذرها، حيث أفادت التقارير أن الجهات التنظيمية تشعر بالقلق إزاء الآثار الأوسع نطاقاً المترتبة على المشاركة في صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة. 

النهج الحذر لهيئة الأوراق المالية والبورصات

لطالما كانت عملية اتخاذ القرارات في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مدروسة، خاصةً فيما يتعلق بالمنتجات المبتكرة مثل صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة. في هذه الحالة، أبدت الهيئة مخاوفها بشأن تأثير المراهنة على المستثمرين، وسيولة السوق، والضرائب.

لماذا تتردد هيئة الأوراق المالية والبورصات؟

القضية الأساسية التي تواجه لجنة الأوراق المالية والبورصات تدور حول الإطار التنظيمي الذي يحكم مكافآت التوقيع المساحيفي الوقت الحالي، لم يتم منح أي صندوق مؤشرات متداول مدرج في الولايات المتحدة الموافقة على تقديم مكافآت المشاركة للمستثمرين، مما يجعل هذا الأمر مجالًا مجهولًا للجهات التنظيمية. 

تم بالفعل اعتماد التخزين في Ethereum، والذي عادة ما يعطي مكافآت سنوية تتراوح من 2% إلى 7%، في ولايات قضائية أخرى، مثل كندا, هونج كونجو أوروبا. 

بالنسبة لشركة Grayscale، يُمثل هذا التأخير فرصةً لمعالجة مخاوف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. وقد أوضحت الشركة أن أي مكافآت متعلقة بالمراهنة ستتولى Grayscale نفسها إدارتها، مع سوينباس الحفظ لا تزال تحتفظ بأصول ETH. هذا يضمن عدم اختلاط أموال المستثمرين، مما يضيف طبقة إضافية من الأمان والشفافية. 

اكتشف المشاريع الواعدة...

مشاريع واعدة...

(إعلان)

تستمر المقالة...

الاستردادات العينية والتأخيرات الإضافية

بالإضافة إلى اقتراح المراهنة، أجّلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) اتخاذ قرارات بشأن جوانب مهمة أخرى تتعلق بصناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة. وأرجأت الهيئة قرارها بشأن الاقتراح الذي يسمح الاستردادات العينية على حد سواء  إلى البيتكوين وصناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم. 

تتيح عمليات الاسترداد العيني للمستثمرين استرداد أسهم صناديق الاستثمار المتداولة مباشرةً مقابل الأصول الأساسية (مثل بيتكوين أو إيثريوم)، دون التسبب في إجراءات ضريبية. هذه الآلية مطبقة بالفعل في العديد من الأسواق العالمية، إلا أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لم تُعتمد بعد لصناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة.

بول أتكينز والقيادة المتغيرة لهيئة الأوراق المالية والبورصات

يرى البعض أن إحجام لجنة الأوراق المالية والبورصات عن الموافقة على المشاركة في صناديق الاستثمار المتداولة في بورصة إيثريوم التابعة لشركة Grayscale هو انعكاس للقيادة الحذرة غاري جينسلرالرئيس الحالي لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. في عهد جينسلر، اعتمدت الهيئة نهجًا أكثر تشددًا في تنظيم العملات المشفرة، مشددةً على المخاوف بشأن حماية المستثمرين واستقرار السوق.

ومع ذلك، هناك دلائل تشير إلى أن الأمور قد تتغير قريبا. بول اتكينزيُنظر إلى أتكينز، الذي رُشِّح رئيسًا جديدًا لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، على أنه أكثر ميلًا لابتكار العملات المشفرة. ووُصف أتكينز بأنه أكثر جرأةً في نهجه وأكثر استعدادًا لاحتضان الأصول الرقمية كجزء من مستقبل القطاع المالي. 

لم يتولَّ أتكينز منصبه رسميًا بعد، ولا تزال الخطوات الإجرائية جارية. لكن الكثيرين في هذا القطاع يأملون أن تُفضي قيادته إلى إطار تنظيمي أكثر توازنًا يدعم الابتكار ويضمن حماية المستثمرين.

الطريق إلى الأمام لصناديق الاستثمار المتداولة Grayscale وCrypto

يُعدّ اقتراح Grayscale بالسماح بالإيداع في صناديق Ethereum ETFs التابعة لها مجرد محاولة واحدة من محاولات عديدة تبذلها شركات العملات المشفرة للابتكار في هذا المجال. ومع تزايد الضغوط على هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لاتخاذ القرارات، تتزايد المخاطر على شركات العملات المشفرة الأمريكية.

في الأشهر المقبلة، سينتظر مجتمع العملات المشفرة بفارغ الصبر القرار النهائي لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بشأن استثمار صناديق إيثريوم المتداولة التابعة لشركة Grayscale. قد يكون لهذه النتيجة آثار عميقة على مستقبل الاستثمار في العملات المشفرة في الولايات المتحدة، وقد تؤثر على البيئة التنظيمية لسنوات قادمة.

مع استمرار نمو الصناعة وتطورها، هناك شيء واحد واضح: الوضوح التنظيمي سيكون مفتاحًا لإطلاق العنان للإمكانات الكاملة لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة وسوق الأصول الرقمية الأوسع.