رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات يقول إن أسواق العملات المشفرة والشعب الأمريكي يستحقان الوضوح

أعلن رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، بول أتكينز، برفقة المفوضين هيستر إم. بيرس ومارك تي. أويدا، أن أسواق العملات المشفرة وملايين الأمريكيين المشاركين فيها يستحقون وضوحًا تنظيميًا ظلّ محجوبًا لأكثر من عقد. (عبر) CoinDeskأوضح المسؤولون الثلاثة كيف أن المفوضية تعكس نهجها السابق المتمثل في الصمت والتنفيذ المخصص، وتستبدله بإطار عمل رسمي قائم على القانون الحالي.

ماذا قال رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تحديداً؟

في بيان مشترك، لم يتردد كل من أتكينز وبيرس وأويدا في انتقاد الطريقة التي تعامل بها المنظمون مع صناعة العملات المشفرة حتى هذه اللحظة.

كتب المسؤولون الثلاثة: "لأكثر من عقد من الزمان، عمل المستثمرون والمبتكرون الأمريكيون في ظل حالة من عدم اليقين بشأن متى تخضع الأصول المشفرة لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية. ومع ذلك، ولفترة طويلة جدًا، ردّت الجهات التنظيمية المالية على الاستفسارات التنظيمية التي تُقدّم بحسن نية بالصمت، ورفعت الحواجز أمام دخول السوق، واتخذت إجراءات إنفاذ مخصصة لم تُسفر إلا عن تعميق ارتباك القطاع."

يُعدّ هذا البيان جديرًا بالملاحظة لأنه صادرٌ مباشرةً عن رئيس الهيئة الحالي واثنين من المفوضين الحاليين، وليس عن معلقين خارجيين. وهو بمثابة اعتراف داخلي بأن نهج هيئة الأوراق المالية والبورصات السابق قد أخفق في خدمة السوق.

وتطرق المسؤولون أيضاً إلى دور الكونغرس في الصورة الأوسع:

"لا يملك سوى الكونغرس صلاحية إعادة صياغة القانون، ونحن على أتم الاستعداد للعمل مع رئيس لجنة تداول السلع الآجلة مايكل سيليغ لتنفيذ قانون الوضوح. وفي الوقت الراهن، نقدم النهج التنظيمي المسؤول الذي تتطلبه الأسواق."

التفسير المشترك لهيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة للبيان

يأتي بيان CoinDesk الصادر عن أتكينز والمفوضين الاثنين في أعقاب الترجمة المشتركة والتي سبق أن أصدرتها هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة في وقت سابق من الأسبوع. تحدد هذه الوثيقة، التي تمت الموافقة عليها على مستوى الهيئة والمقرر نشرها في السجل الفيدرالي، بشكل رسمي كيفية تطبيق القانون الفيدرالي الحالي على الأصول المشفرة، والجهة المسؤولة عن الإشراف على كل فئة.

وصف رئيس لجنة تداول السلع الآجلة مايكل إس. سيليغ البيان المشترك بأنه يعكس "التزاماً مشتركاً بتطوير لوائح عملية ومتناسقة".

تناول التفسير المشترك أيضاً العديد من الأنشطة التي ظلت لسنوات في مناطق رمادية تنظيمية. فعملية رهن البروتوكول، حيث يقوم المستخدم بتجميد الرموز للمساعدة في التحقق من صحة شبكة البلوك تشين، تُعامل بشكل مختلف تبعاً لما إذا كانت تتم بشكل مستقل أو من خلال مجمع مُدار تابع لجهة خارجية. 

إنزال جويتُقيّم المشاريع التي توزع الرموز الرقمية على عناوين المحافظ مجانًا بناءً على طبيعة الرمز وكيفية هيكلة التوزيع. ويشمل ذلك تغليف الرموز، مثل تحويلها إلى  إلى البيتكوين إلى بيتكوين مغلف (WBTC) لاستخدامه على إثيريم، لا يقوم تلقائيًا بإعادة تصنيف الرمز المميز غير الأمني ​​كرمز مميز أمني.

اكتشف المشاريع الواعدة...

مشاريع واعدة...

(إعلان)

تستمر المقالة...

كيف يُعرّف التصنيف الجديد الأصول المشفرة؟

يرتكز الإطار الجديد لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على نظام تصنيف واضح ومباشر. يحدد البيان أربع فئات من الأصول المشفرة التي لا تُعتبر أوراقًا مالية بموجب القانون الفيدرالي. وهذا أمر بالغ الأهمية لأن الأصول التي لا تخضع لقانون الأوراق المالية لا تتطلب التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات أو الامتثال لقواعد الإفصاح عن الأوراق المالية.

الفئات الأربع غير الأمنية هي:

• سلعة رقمية: يشمل ذلك بيتكوين (BTC) وإيثيريوم (ETH)، سولانا (SOL), XRP، دوجكوين (DOGE)، و11 عملة أخرى بما في ذلك تشاين لينك (LINK)، بولكادوت (DOT)، وشيبا إينو (SHIB). تم تسمية 16 أصلاً بشكل صريح.
• مقتنيات رقمية: يشمل ذلك الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) والعملات الميمية. العملة الميمية هي رمز مشفر يستمد معظم قيمته من مشاعر المجتمع وثقافة الإنترنت، وليس من التكنولوجيا الأساسية أو الفائدة.
• الأدوات الرقمية: يشمل ذلك رموز المنفعة والأصول مثل نطاقات ENS (خدمة أسماء الإيثيريوم)، والتي تعمل كأدوات برمجية بدلاً من منتجات استثمارية.
• دفع العملات المستقرة: متوافقة stablecoins التي تستوفي متطلبات قانون GENIUS، وتستخدم بشكل أساسي للمدفوعات وترتبط بالدولار الأمريكي.

فئة واحدة فقط تبقى ضمن قانون الأوراق المالية: الأوراق المالية الرقمية، أي النسخ الرمزية من الأدوات المالية التقليدية مثل الأسهم أو السندات.

ما هو اختبار هاوي، ولماذا هو مهم بالنسبة للعملات المشفرة؟

يُعدّ اختبار هاوي المعيار القانوني الذي تستخدمه المحاكم الأمريكية لتحديد ما إذا كان شيء ما عقد استثمار، وبالتالي، ورقة مالية. وهو مستمد من حكم صادر عن المحكمة العليا عام 1946، ويتساءل عما إذا كان هناك استثمار مالي في مشروع مشترك، مع توقع معقول لتحقيق أرباح من جهود الآخرين.

يوضح البيان الأخير كيفية تطبيق ذلك على مشاريع العملات الرقمية في مراحلها المبكرة. فعندما يقدم فريق التطوير وعودًا صريحة تدفع المشترين إلى توقع الربح من استمرار عمل الفريق، فإن بيع الرموز الرقمية يُعد عقد استثمار، مما يجعله خاضعًا لقانون الأوراق المالية.

متى يخرج الرمز المميز من تصنيف قانون الأوراق المالية؟

وهنا يضيف هذا التوجيه شيئاً جديداً حقاً. يوضح البيان أن عقد الاستثمار يمكن إنهاؤه مع نضوج المشروع.

بمجرد أن يُتمّ الفريق التزاماته المحددة التي قطعها للمشترين الأوائل، لا يحق لهؤلاء المشترين الادعاء بأنهم يعتمدون على جهود الفريق لتحقيق الربح. عندئذٍ، ينتهي عقد الاستثمار، ويُعفى الرمز المميز من الالتزامات القانونية المتعلقة بالأوراق المالية.

الشرط الأساسي هو الإفصاح الواضح. يجب على فرق المشاريع توضيح البيانات التي تقدمها لكي يفهم المستثمرون بدقة ما يستثمرون فيه. وكما جاء في البيان: "يجب أن ينبع اعتماد هاوي من وعود واضحة لا لبس فيها يعتزم فريق المشروع الوفاء بها".

ما هو دور هيئة الأوراق المالية والبورصات في ظل هذا الإطار الجديد؟

يُحدد البيان بوضوح دور هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في ظل التوجيهات الجديدة. وكتب المسؤولون أن "دور الهيئة هو توفير وضوح محايد لا يعتمد على الجدارة، وليس إملاء كيفية تصميم الفرق لمشاريعها".

هذا الإطار مقصود. فهو يشير إلى أن المفوضية لا تسعى للتحكم في كيفية بناء مشاريع البلوك تشين لمنتجاتها أو هيكلة اقتصادياتها الرقمية. بل ينصب التركيز على ضمان وضوح القواعد وتطبيقها بشكل متسق.

ويوضح البيان أيضاً ما الذي من المفترض أن تتيحه القواعد الأكثر وضوحاً فيما يتعلق بإنفاذها:

"كما تسمح القواعد الواضحة للهيئات التنظيمية بتركيز موارد الإنفاذ حيث ينبغي أن تكون: مكافحة الاحتيال وحماية نزاهة السوق في حدود سلطتنا القانونية."

بمعنى آخر، لا يقتصر وضوح اللوائح التنظيمية على مساعدة المطورين فحسب، بل يسمح أيضاً لهيئة الأوراق المالية والبورصات بتوجيه اهتمامها نحو الجهات المخالفة بدلاً من إنفاق الموارد على نزاعات التصنيف الغامضة.

أسواق رأس المال الأمريكية والصورة الأكبر

ربط المسؤولون التوجيهات المتعلقة بالعملات المشفرة بنقاش أوسع حول ريادة الولايات المتحدة في القطاع المالي. وكتبوا: "لطالما كانت أسواق رأس المال الأمريكية، على مدى أجيال، الأكثر ديناميكية وموثوقية في العالم. ومن أهم عوامل هذا النجاح قدرة نظامنا الرقابي على تبني التقنيات الجديدة دون التضحية بحماية المستثمرين القوية".

وصفوا شبكات البلوك تشين والأصول المشفرة بأنها "فرصة أخرى لتحقيق هذا التوازن"، واختتموا ببيان مباشر: "أسواق العملات المشفرة، وملايين الأمريكيين الذين يشاركون فيها، يستحقون وضوحًا طال انتظاره".

1. تقرير من CoinDeskأسواق العملات المشفرة - والشعب الأمريكي - يستحقون الوضوح

2. بيان صحفي صادر عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكيةهيئة الأوراق المالية والبورصات توضح تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على الأصول المشفرة

3. بيان صحفي صادر عن لجنة تداول السلع الآجلةانضمت لجنة تداول السلع الآجلة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات لتوضيح تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على الأصول المشفرة

4. بيان تفسيري كامل (ملف PDF) الوثيقة المشتركة المكونة من 68 صفحة الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة والتي تحتوي على تصنيف الرموز وتعريف السلع الرقمية وقائمة الأصول الـ 18 المسماة.