هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة تتعاونان لتنظيم العملات المشفرة

وقّعت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وهيئة تداول السلع الآجلة اتفاقية رسمية في 11 مارس 2026 لتنسيق تنظيم العملات الرقمية ضمن إطار موحد، منهيةً بذلك سنوات من التنافس بين الهيئتين على الاختصاص. وتُشير هذه الخطوة إلى أوضح تحوّل حتى الآن نحو وضوح تنظيمي في سوق الأصول الرقمية بالولايات المتحدة.

المحدثة مذكرة تفاهم (MOU)، الذي تم الإعلان عنه بشكل مشترك بموجب إصدار هيئة الأوراق المالية والبورصات رقم 2026-26 وإصدار لجنة تداول السلع الآجلة رقم 9192-26، يضع هيكلاً رسمياً للوكالتين للتوافق بشأن القواعد والتعريفات والإنفاذ وتبادل البيانات.

ما الذي تفعله مذكرة التفاهم فعلياً؟

تُنشئ الاتفاقية مبادرة تنسيق مشتركة، بقيادة مشتركة من روبرت تيبلي من ثانية و ميغان تينتي من CFTCستشمل هذه المبادرة وضع القواعد المشتركة، والفحوصات، وتنسيق الإنفاذ، والأدوات التحليلية المشتركة، بما في ذلك بيانات السوق على السلسلة.

تتضمن بنود مذكرة التفاهم معلومات صريحة بشأن العملات المشفرة. وتشير الوثيقة إلى ما يلي:

• "توفير إطار تنظيمي مناسب للأصول المشفرة والتقنيات الناشئة الأخرى."
• "التنسيق والتعاون الوثيق لإزالة العقبات التي تحول دون الإدخال القانوني للمنتجات المشتقة الجديدة، أو منتجات الأصول المشفرة، أو غيرها من المنتجات."

تشمل الأهداف المعلنة دعم الابتكار القانوني بأقل قدر ممكن من التنظيم الفعال، والحفاظ على نزاهة السوق، وتوفير وضوح تنظيمي وإشعار عادل، وتعزيز القدرة التنافسية للولايات المتحدة في القطاع المالي. وقد التزمت الوكالتان بقواعد محايدة تكنولوجياً طوال الوقت.

لماذا استغرق هذا وقتاً طويلاً؟

لسنوات، عملت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وهيئة تداول السلع الآجلة في منطقة رمادية فيما يتعلق بالعملات المشفرة، حيث ادعت كل هيئة سلطتها بناءً على تصنيف العملة كأوراق مالية أو سلع. وقد أدى هذا التنافس على النفوذ إلى مشاكل حقيقية لشركات العملات المشفرة، تمثلت في متطلبات تسجيل مزدوجة، وقواعد متضاربة، وعدم وجود مسار واضح للامتثال.

وتقرّ الوكالات بذلك صراحةً. وقال رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، بول إس. أتكينز، إن مذكرة التفاهم المحدثة ستكون بمثابة خارطة طريق للتنسيق، وأن مواءمة التعريفات التنظيمية ستضمن تطبيق القواعد.تقديم الوضوح الذي يستحقه المشاركون في السوق.قال رئيس لجنة تداول السلع الآجلة، مايكل إس. سيليغ، إن الاتفاقية ستؤدي إلىالقضاء على القواعد المكررة والمرهقة وسد الثغرات في التنظيم."

اللغة المستخدمة في الإعلان عن إنهاء "حروب النفوذ التنظيمي"هذا هو أقصى ما يمكن أن تكون عليه الوثائق التنظيمية الرسمية من حيث الصراحة."

ما الذي تغير بين عام 2018 والآن؟

كانت مذكرة التفاهم لعام 2018 في جوهرها آلية تنسيق، وليست إطاراً لوضع قواعد مشتركة. أما نسخة عام 2026 فتذهب أبعد من ذلك من خلال إنشاء مبادرة التنسيق المشترك كهيئة تشغيلية ذات ولاية محددة. وهذا يستند إلى:

اكتشف المشاريع الواعدة...

مشاريع واعدة...

(إعلان)

تستمر المقالة...

• مناقشات التنسيق المشتركة بين الوكالات في أواخر عام 2025
• حدث "مشروع العملات المشفرة" الذي عُقد في يناير 2026، والذي أصبح مبادرة مشتركة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة
• التزامات علنية من كلا الوكالتين لتطوير مسارات تسجيل مزدوجة مبسطة وبروتوكولات بيانات مشتركة.

تُعد مذكرة التفاهم لعام 2026 هي المرة الأولى التي تدرج فيها الوكالتان رسمياً الأصول المشفرة كأولوية تنظيمية مشتركة في اتفاقية موقعة.

ماذا يعني هذا بالنسبة للسوق؟

يعتمد الأثر العملي على سرعة إصدار مبادرة التنسيق المشترك لقواعد فعلية. إن مذكرة التفاهم ليست تشريعاً، ولا تحسم المسألة الأساسية المتعلقة بتحديد الأصول التي تُصنف كأوراق مالية مقابل السلع. فهذا الأمر لا يزال يتطلب قراراً قضائياً، أو قانوناً من الكونغرس، أو عملية وضع قواعد مشتركة.

مع ذلك، يُعدّ هذا التوجه بنّاءً. فالتنسيق في الرقابة أفضل من إجراءات الإنفاذ المتنافسة. والالتزام بـ"الإخطار العادل" والابتعاد عن التنظيم عن طريق الإنفاذ أمران مهمان إذا ما استمرا. كما أن إدراج العملات المشفرة صراحةً في بنود مذكرة التفاهم يزيل أي لبس حول ما إذا كانت الأصول الرقمية تمثل أولوية مشتركة لكلا الوكالتين.

بالنسبة للقطاع، تُعدّ هذه خطوة نحو بيئة تنظيمية تُسهّل مشاركة المؤسسات. بات لدى الشركات العاملة في أسواق الأوراق المالية والمشتقات إشارة أوضح مفادها أن الهيئتين تعملان على وضع أطر عمل متوافقة، لا متناقضة.

تم توقيع مذكرة التفاهم في 11 مارس 2026. وقد بدأت مبادرة التنسيق المشترك بالفعل. وسيكون الاختبار الحقيقي هو مدى توافق القواعد الناتجة مع بنود الاتفاقية.

مصادر:

• بيان صحفي صادر عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية 2026-26 | إعلان رسمي من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن مذكرة التفاهم بين الهيئة وهيئة تداول السلع الآجلة، 11 مارس 2026
• بيان صحفي صادر عن لجنة تداول السلع الآجلة رقم 9192-26 | إعلان رسمي من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بشأن مذكرة التفاهم بين هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة، 11 مارس 2026
• وثيقة مذكرة التفاهم الكاملة (PDF) | توقيع مذكرة تفاهم بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة، 11 مارس 2026