مورغان ستانلي تقترب من إطلاق صندوقها المتداول في البورصة للبيتكوين، مع تولي كوين بيس وبي إن واي ميلون مهام الحفظ.

قدمت مورغان ستانلي عرضاً بيان تسجيل S-1 المعدل إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) صندوق مورغان ستانلي المقترح للبيتكوين، مع تسمية شركة Coinbase Custody Trust Company كـ  إلى البيتكوين أمين الصندوق وبنك نيويورك ميلون في أدوار تشغيلية متعددة تشمل المدير، ووكيل التحويل، وأمين الصندوق النقدي.

ما هو صندوق مورغان ستانلي المتداول في البورصة (ETF) الخاص بالبيتكوين وكيف يعمل؟

يُصمّم الصندوق المقترح كأداة استثمارية سلبية تستثمر في البيتكوين مباشرةً، بدلاً من استخدام العقود الآجلة أو المشتقات المالية. وهذا يضعه في نفس فئة صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين الفورية الحالية من بلاك روك وفيديليتي وغيرها، والتي تم إطلاقها في يناير 2024.

سيتتبع الصندوق الاستثماري سعر تسوية بيتكوين كوين ديسك المرجعي عند الساعة الرابعة مساءً بتوقيت نيويورك، وهو سعر مرجعي شائع الاستخدام لمنتجات بيتكوين المؤسسية. سيتم إدراج الأسهم في بورصة نيويورك أركا بعد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. ستتولى شركة مورغان ستانلي لإدارة الاستثمار، وهي شركة تابعة للبنك، رعاية الصندوق وإدارة عملياته اليومية.

ويأتي هذا الملف المعدل في أعقاب تقديم أولي في يناير 2025، ويقدم مزيدًا من التفاصيل حول هيكل الصندوق وإعدادات الحفظ والإفصاحات المتعلقة بالمخاطر.

كيف سيتم تخزين البيتكوين في صندوق مورغان ستانلي للبيتكوين؟

يُقدّم الملف نموذج تخزين يُعطي الأولوية للأمان. سيتم الاحتفاظ بمعظم عملات البيتكوين الخاصة بالصندوق في تخزين بارد، ما يعني أن المفاتيح الخاصة التي تتحكم بالعملات تُحفظ خارج الإنترنت وبعيدًا عن الأنظمة المتصلة بالإنترنت. هذا هو النهج القياسي الذي تتبعه المؤسسات الحافظة للأصول لتقليل مخاطر الاختراقات.

قد يتم تحويل جزء من البيتكوين مؤقتًا إلى محافظ ساخنة متصلة بالإنترنت أثناء عمليات إنشاء واسترداد الأسهم. هذه ممارسة شائعة في معظم هياكل صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية.

ويشير الملف أيضاً إلى أنه يتم توفير التأمين على خدمات الحفظ، على الرغم من أنه يتم توزيعه على العملاء وقد لا يغطي جميع الخسائر المحتملة.

من هم الأمناء وما هي أدوارهم؟

يتمتع الوصيان بثقل مؤسسي كبير:

• شركة Coinbase Custody Trust Company ستتولى الشركة مهام حفظ البيتكوين والوساطة الرئيسية، حيث ستتولى تخزين الأصول الرقمية وتنفيذ عمليات التداول. وهي شركة ذات مسؤولية محدودة مسجلة في ولاية نيويورك.
• BNY ميلون ستتولى مهام الإدارة والتحويل وحفظ النقد، وإدارة الحسابات وسجل المساهمين والتدفقات النقدية. وهي مرخصة كبنك في ولاية نيويورك.

جاء في ملف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية: "يقدم أمناء حفظ البيتكوين خدمات الحفظ وتنفيذ الصفقات للأصول الرقمية". وتعمل منصة Coinbase بالفعل كأمين حفظ لأغلبية صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية الأمريكية المتوفرة حاليًا في السوق، باستثناء شركة Fidelity.

لماذا تدخل مورغان ستانلي سوق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الآن؟

تدير مورغان ستانلي حوالي 20 صندوقًا متداولًا في البورصة، لكن اثنين فقط منها يحملان اسمها حاليًا. ويُعدّ دخولها إلى صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة أمرًا لافتًا للنظر نظرًا لتعرضها المباشر المحدود نسبيًا للعملات المشفرة حتى الآن، على الرغم من أن البنك يعمل بثبات على تعزيز استثماراته في هذا المجال.

اكتشف المشاريع الواعدة...

مشاريع واعدة...

(إعلان)

تستمر المقالة...

في عام 2021، كانت مورغان ستانلي أول مؤسسة مالية أمريكية رئيسية تتيح NYDIG لعملائها الأثرياء الوصول إلى صندوق بيتكوين. وفي عام 2024، سمحت للمستشارين بالتوصية بمنتجات صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين من بلاك روك وفيديليتي. كما يستعد البنك لإطلاق تداول الأصول الرقمية على منصة الوساطة E*Trade التابعة له.

في مطلع عام 2025، عيّن البنك المديرة التنفيذية المخضرمة إيمي أولدنبورغ في منصب جديد يركز على توسيع استراتيجية الأصول الرقمية. وخلال مكالمة الأرباح للربع الأخير من عام 2025، صرّح رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي تيد بيك للمحللين بأن البنك "يتمتع الآن بوضع جيد في مجال العملات المشفرة والأصول الرقمية".

ماذا يقول المحللون عن هذا الملف؟

أشار جيف بارك، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة ProCap ومستشار شركة Bitwise Asset Management، إلى أن إطلاق صندوق استثماري متداول للبيتكوين سيفيد مورغان ستانلي حتى لو لم يصل حجم الصندوق إلى حجم صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لشركة BlackRock، والذي حقق أرقامًا قياسية متعددة في الأصول المدارة منذ ظهوره الأول في يناير 2024.

جادل بارك بأن امتلاك صندوق استثمار متداول خاص به يُشير إلى بُعد نظر مؤسسي ويُساعد على استقطاب الكفاءات من قطاع العملات الرقمية، مما قد يدعم مبادرات أوسع نطاقًا مثل تداول الأصول الحقيقية المُرمّزة (RWA)، وهو قطاع تُركّز عليه مورغان ستانلي. كما وصف إطلاق صناديق استثمار متداولة للبيتكوين على نطاق أوسع من قِبل الشركات المالية الكبرى بأنه إشارة إيجابية للقطاع، مما يُشير إلى وجود اهتمام كبير غير مُستغل بالأصول الرقمية.

أين تقف تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الآن؟

يأتي هذا الإجراء في ظلّ تقلبات في سوق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين. انخفض سعر البيتكوين حاليًا بنحو 42% عن أعلى مستوى له على الإطلاق، والذي بلغ حوالي 126,000 ألف دولار. ورغم هذا الانخفاض، لم يتراجع إقبال المؤسسات الاستثمارية بشكل كامل.

سجل برنامج IBIT التابع لشركة بلاك روك 322 مليون دولار شهدت التدفقات الداخلة يوم الثلاثاء وحده انخفاضاً، مما عوض التدفقات الخارجة من صناديق منافسة مثل فيديليتي وغرايسكيل. وبلغ إجمالي التدفقات هذا الأسبوع 683.3 مليون دولار، بعد أن بلغ صافي التدفقات الداخلة 787.3 مليون دولار الأسبوع الماضي، والذي كان أول أسبوع إيجابي بعد خمسة أسابيع متتالية من التدفقات الخارجة التي بلغ مجموعها ما يقرب من 4 مليارات دولار.

كما قدمت مورغان ستانلي طلبًا منفصلاً من نوع S-1 لصندوق سولانا (SOL) المتداول في البورصة، على الرغم من أن هذا الطلب لم يتم تحديثه وقت النشر.

الخلاصة: 

في حال الموافقة، سيكون صندوق مورغان ستانلي بيتكوين ترست صندوقًا متداولًا في البورصة (ETF) للبيتكوين الفوري، يعتمد على التخزين البارد في المقام الأول، ويُدار بشكل سلبي، حيث تتولى منصة كوين بيس حفظ الأصول الرقمية، بينما يتولى بنك نيويورك ميلون إدارة الصندوق والسيولة النقدية. ويُضيف هذا الطلب تفاصيل إلى طلب أولي قُدِّم في يناير، ويعكس استمرار البنك في التوسع في مجال الأصول الرقمية عبر البنية التحتية للحفظ والاستشارات والوساطة.

المصادر 

1. ملف جي بي مورغان المعدل

2. ملف صندوق الاستثمار المتداول الفوري للبيتكوين التابع لشركة جي بي مورغان لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية

3. تقرير من كوين تيليغرافمورغان ستانلي تستعين بشركتي كوين بيس وبي إن واي لحفظ صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين

4. تقرير رويترزمورغان ستانلي يصبح أول بنك أمريكي كبير يتيح لعملائه الوصول إلى صناديق البيتكوين - سي إن بي سي