هل هذه علامة سيئة للغاية؟ هونغ كونغ تؤجل إصدار تراخيص العملات المستقرة

لم تصدر هونغ كونغ أي ترخيص للعملات المستقرة، على الرغم من إعلان كبار المسؤولين علنًا عن استهدافهم مارس 2026 لإصدار الدفعة الأولى من الموافقات. ولا يزال سجل هيئة النقد في هونغ كونغ الرسمي لجهات إصدار العملات المستقرة المرخصة فارغًا تمامًا، مما يؤكد ما كان يخشاه الكثيرون في مجال العملات المشفرة: أن إطار عمل المدينة الطموح للعملات المستقرة متأخر عن الجدول الزمني المحدد.

والسؤال الآن هو ما إذا كان هذا بمثابة جرس إنذار لاستراتيجية الأصول الرقمية بأكملها في هونغ كونغ أم مجرد نوع من التباطؤ البيروقراطي الذي يصاحب بناء نظام تنظيمي جديد من الصفر.

ما الذي كان من المفترض أن يحدث؟

دخل قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ حيز التنفيذ في 1 أغسطس 2025. ويشترط هذا القانون على أي جهة تصدر أو تسوق عملات مستقرة مرتبطة بالعملات الورقية، وخاصة تلك المرتبطة بالدولار الهونغ كونغي، في هونغ كونغ أو إليها، الحصول على ترخيص من سلطة النقد في هونغ كونغ. ومن شأن هذه التراخيص أن تمهد الطريق أمام العملات المستقرة المدعومة بالكامل والقابلة للاسترداد بالقيمة الاسمية والمقومة بالدولار الهونغ كونغي، والتي لها استخدامات عملية في المدفوعات عبر الحدود وتسوية الأصول الرقمية.

بحلول أوائل عام 2026، وضع المسؤولون توقعات واضحة. ففي فبراير، أشار الرئيس التنفيذي لهيئة النقد في هونغ كونغ، إيدي يو، إلى مارس 2026 كموعد للموجة الأولى من الموافقات. وأكد وزير المالية، بول تشان مو-بو، على الجدول الزمني نفسه في خطابه حول الميزانية في 25 فبراير. وكانت الخطة هي البدء على نطاق صغير، مع إعطاء الأولوية للمتقدمين الذين يتمتعون بالتزام قوي بالمعايير، ولديهم حالات استخدام حقيقية، وروابط مع البنية التحتية المصرفية القائمة.

انقضى شهر مارس ولم يحدث شيء.

لماذا التأخير؟

قدمت هيئة النقد في هونغ كونغ رداً نمطياً غير مباشر. فقد صرحت الهيئة عبر عدة وسائل إعلامية بأنها "تتابع بجدية مسألة الترخيص وستعلن عن مزيد من التفاصيل في الوقت المناسب". دون ذكر سبب محدد أو جدول زمني محدّث.

في الكواليس، تكشف التقارير عن صورة أوضح:

• وبحسب ما ورد، فإن الجهات التنظيمية تحث المتقدمين على تعزيز طلباتهم، لا سيما فيما يتعلق بالإفصاح عن الأصول الاحتياطية، وضوابط مكافحة غسل الأموال، وآليات الاسترداد، واختبارات الضغط في ظل ظروف السوق القاسية.
• تلقت هيئة النقد في هونغ كونغ حوالي 36 طلبًا. ومن أبرز المرشحين بنك HSBC وشركة Anchorpoint Financial، وهي مشروع مشترك بين بنك ستاندرد تشارترد وشركة Animoca Brands وشركة HKT. ويُعدّ كل من بنك HSBC وبنك ستاندرد تشارترد من البنوك المصدرة للأوراق النقدية في هونغ كونغ، مما يربط نظام العملات المستقرة مباشرةً بالبنية التحتية النقدية القائمة في المدينة.
• وصف المحللون الذين تم الاستشهاد بهم في وسائل الإعلام المحلية التأخير بأنه "على الأرجح إداري"، دون وجود أي مؤشرات على تغيير السياسة أو إلغائها.

باختصار، يبدو أن الجهة التنظيمية تعطي الأولوية للدقة على السرعة.

هل هذه علامة سيئة بالفعل؟

الأمر يعتمد على كيفية صياغتك للموضوع.

اكتشف المشاريع الواعدة...

مشاريع واعدة...

(إعلان)

تستمر المقالة...

قضية الدب

الفجوة بين الوعود العلنية والتنفيذ الفعلي لا تُبشّر بالخير. فعندما يُحدّد كبار المسؤولين شهرًا مُعيّنًا ثمّ يتخلفون عنه دون أيّ تفسير، يُثير ذلك تساؤلات حول كفاءة التنفيذ. تتغيّر أسواق العملات الرقمية بسرعة، وتتنافس هونغ كونغ مباشرةً مع سنغافورة ودبي وإطار عمل MiCA التابع للاتحاد الأوروبي في مجال العملات المستقرة والتمويل المُرمّز. وكلّ شهر تأخير يعني شهرًا يبحث فيه رأس المال والكفاءات عن فرص أخرى.

تُثار مخاوف أيضاً بشأن دلالات هذا التأخير فيما يتعلق بالأولويات التنظيمية. فإذا ما طُبقت ضوابط مكافحة غسل الأموال وإدارة المخاطر بشكل مفرط لدرجة أن أياً من المتقدمين الستة والثلاثين لم يستوفِ الشروط بعد ثمانية أشهر، فقد يشير ذلك إلى إطار عمل مقيد للغاية في الواقع، بغض النظر عن مدى انفتاحه ظاهرياً.

قضية الثور

لم يمضِ على صدور المرسوم سوى ثمانية أشهر. ولا تزال البنوك الكبرى تتنافس على الترخيص. وتراجع هيئة النقد في هونغ كونغ الطلبات بنشاط بدلاً من تجميدها. بعد انهيار منصة FTX وسلسلة الإخفاقات التي تلته، ثمة حجة قوية تدعو إلى إنجاز الأمر على أكمل وجه من البداية. إن التغطية الكاملة بالاحتياطيات، والفصل السليم، والامتثال التام منذ اليوم الأول، من شأنها أن تجعل تراخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ أكثر مصداقية وقيمة من البدائل الأسرع.

لا يُبدي المحللون أي قلق بشأن استراتيجية مركز الأصول الرقمية الأوسع نطاقاً. ويبدو أن التأخير نابع من الحذر، وليس من التخلي.

ماذا يأتي بعد ذلك؟

لم تصدر أي إعلانات جديدة من هيئة النقد في هونغ كونغ أو تحديثات لسجلاتها في الثاني من أبريل. ولم تُشر الهيئة إلى موعد إصدار التراخيص الأولى. في الوقت الراهن، يترقب قطاع العملات الرقمية صفحة السجل الفارغة بانتظارٍ.

رفعت هونغ كونغ سقف التوقعات عالياً بتعادلها مع stablecoin إصدار العملة للبنية التحتية النقدية القائمة، بما في ذلك البنوك المصدرة للأوراق النقدية وربط صندوق النقد الدولي الدولار الأمريكي بسعر 7.80 دولار هونغ كونغ. هذا إطار عمل جاد. لكن حتى أطر العمل الجادة تحتاج إلى نتائج في نهاية المطاف. فكلما طال أمد بقاء السجل خالياً، كلما صعب الادعاء بأن كل شيء يسير وفق الخطة.

مصادر:

• هيئة النقد الصفحة الرسمية لنظام تنظيم العملات المستقرة، بما في ذلك سجل الجهات المصدرة المرخصة للعملات المستقرة (الفارغ). 
• جنوب الصين مورنينج بوست تقرير عن عدم تحقيق الهدف المحدد لشهر مارس، مع تعليق من المحللين يصف التأخير بأنه إداري على الأرجح
• كتلة تغطية إعلامية لهيئة النقد في هونغ كونغ وهي تحث المتقدمين على تحسين شفافية الاحتياطيات وآليات الاسترداد قبل منح الموافقات.
• Caixin العالمية تقرير مفصل عن عملية مراجعة هيئة النقد في هونغ كونغ، وتفاصيل المتقدمين بما في ذلك شركة Anchorpoint Financial JV، ومرشحي الموجة الثانية
• Coinpedia نظرة عامة على التطبيقات الـ 36 ومتطلبات الامتثال المشددة بما في ذلك مكافحة غسل الأموال واختبارات التحمل