أفضل جامعة في العالم تشتري إيثيريوم بقيمة 87 مليون دولار لكنها تخفض حيازاتها من البيتكوين

أعلنت جامعة هارفارد للتو عن أول رهان علني لها على إثيريموهو مبلغ ليس بالهين. فقد استثمرت جامعة هارفارد، التي يبلغ وقفها 56.9 مليار دولار، 86.8 مليون دولار في صندوق iShares Ethereum Trust (ETHA) التابع لشركة بلاك روك خلال الربع الأخير من عام 2025، مع تقليص حصتها في صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين بنسبة 21%. وكشفت هذه الخطوة، التي تم الإفصاح عنها في نموذج 13F المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يوم الجمعة، أن إجمالي استثمارات هارفارد في العملات المشفرة يبلغ حوالي 352.6 مليون دولار. وهذا يمثل حوالي 0.62% من إجمالي الوقف، ولكنه كافٍ لجذب الانتباه في كل من قطاع التمويل التقليدي وقطاع العملات المشفرة.

أما بخصوص ادعاء "الأفضل في العالم"، فجامعة هارفارد تحتل المرتبة الأولى في العديد من التصنيفات الحالية، بما في ذلك تصنيف يو إس نيوز آند وورلد ريبورت وتصنيف مركز دراسات الجامعات العالمية (CWUR). لكن تصنيفي تايمز للتعليم العالي وكيو إس يضعانها حاليًا في المرتبة الخامسة تقريبًا، إلى جانب جامعات عريقة مثل معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا وجامعة ستانفورد. هل هي الجامعة الأولى بالإجماع؟ ليس تمامًا. هل هي من بين أفضل خمس جامعات عالميًا باستمرار، وتمتلك أكبر وقف أكاديمي على مستوى العالم؟ بالتأكيد. وعندما تبدأ مؤسسة من هذا النوع بتنويع استثماراتها لتشمل الاقتصاد البيروفي، فإن الإشارة إلى السوق الأوسع يصعب تجاهلها.

ما الذي اشترته وباعته جامعة هارفارد بالفعل؟

بحسب الإفصاح، استحوذت شركة إدارة هارفارد (HMC) على 3.87 مليون سهم من أسهم شركة إيثا. وهذه هي أول حصة معروفة للجامعة في أي صندوق مرتبط بالإيثر.

فيما يخص البيتكوين، خفضت شركة هارفارد لإدارة الأصول (HMC) حصتها في صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لشركة بلاك روك بمقدار 1.48 مليون سهم، لتنخفض بذلك من 6.81 مليون سهم (بقيمة 442.8 مليون دولار في الربع الثالث) إلى 5.35 مليون سهم بقيمة 265.8 مليون دولار في نهاية العام. وحتى بعد هذا التخفيض، لا يزال البيتكوين أكبر استثمار منفرد مُعلن لشركة هارفارد في الأسهم الأمريكية، متجاوزًا استثماراتها في شركات ألفابت ومايكروسوفت وأمازون.

يُلاحظ هذا التوقيت. بلغ سعر البيتكوين ذروته قرب 126,000 دولار أمريكي في أكتوبر 2025 قبل أن يتراجع إلى 88,429 دولارًا أمريكيًا بحلول 31 ديسمبر. وانخفض سعر الإيثيريوم بنحو 28% خلال نفس الفترة. استثمرت جامعة هارفارد في ضعف الإيثيريوم، لا في قوته. وبحلول منتصف فبراير 2026، كان سعر البيتكوين يُتداول قرب 68,600 دولار أمريكي، والإيثيريوم حول 1,970 دولارًا أمريكيًا، مما يُؤكد استمرار التقلبات منذ تاريخ تقديم الطلب.

لماذا تتجه جامعة هارفارد نحو الأثير؟

باختصار: التنويع. لا تتخلى شركة HMC عن البيتكوين، بل توزع مخاطرها المتعلقة بالعملات الرقمية على أكثر من أصل واحد.

هارفارد  إلى البيتكوين نما المركز بقوة حتى عام 2025. بدأ المركز بحوالي 117 مليون دولار من أسهم IBIT في الربع الثاني، ثم تضاعف ثلاث مرات ليصل إلى 442 مليون دولار بحلول الربع الثالث. ويبدو أن تقليص المركز في الربع الرابع لا يعكس فقدان الثقة بقدر ما يعكس إعادة توازن المحفظة الاستثمارية المعتادة بعد تراكم مركز.

يُتيح إضافة الإيثيريوم للصندوق الاستثماري فرصة الاستثمار في جزء مختلف تمامًا من منظومة العملات الرقمية. يلعب البيتكوين دور مخزن القيمة، بينما يدعم الإيثيريوم العقود الذكية، والتمويل اللامركزي، وتوسيع نطاق الطبقة الثانية، واقتصاد التخزين المتنامي. وقدّمت شركة بلاك روك طلبًا للحصول على ترخيص S-1 لصندوق إيثيريوم متداول مُخزّن لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في ديسمبر 2025، وهو ما قد يُتيح في نهاية المطاف للمؤسسات الاستثمارية، مثل جامعة هارفارد، تحقيق عوائد التخزين على مراكزها من الإيثيريوم.

تُخطط المؤسسات الوقفية على مدى 20 إلى 30 عامًا. فصندوق بقيمة 56.9 مليار دولار لا يُحوّل استثماراته إلى فئة أصول جديدة بشكل عشوائي. ويبدو هذا كخطوة مدروسة نحو التعامل مع العملات الرقمية كاستثمار متعدد الأصول بدلًا من رهان على أصل واحد.

اكتشف المشاريع الواعدة...

مشاريع واعدة...

(إعلان)

تستمر المقالة...

ماذا يقول النقاد؟

ليس كل من هم على المستوى الأكاديمي في جامعة هارفارد مقتنعين بذلك.

صرح أندرو إف. سيجل، أستاذ التمويل الفخري بجامعة واشنطن، لصحيفة هارفارد كريمسون، بأن البيتكوين لا يزال "محفوفًا بالمخاطر"، مشيرًا إلى خسارة بلغت نحو 23% منذ بداية العام. وذهب أفانيدار سوبرامانيام، أستاذ التمويل بجامعة كاليفورنيا في لوس أنجلوس، إلى أبعد من ذلك، قائلاً إن إضافة الإيثيريوم عززت مخاوفه بشأن استراتيجية الصندوق المتعلقة بالعملات المشفرة. ووصف العملات المشفرة بأنها فئة أصول غير مثبتة ذات أطر تقييم غير واضحة.

من جهة أخرى، يرى خبراء في القطاع أن هذه الخطوة مؤشر على نضج السوق. صرّحت جينيفر أوراج، رئيسة الشؤون القانونية في شركة توينستيك، المزودة لخدمات التخزين، لموقع ديكريبت، بأن هذا التحول يعكس على الأرجح رؤية أكثر تنوعًا للفرص المتاحة في مختلف الأصول الرقمية. وأشار نيما بني، مؤسس شركة بيتليز، إلى أن البيتكوين والإيثيريوم يؤديان أدوارًا هيكلية مختلفة، وكلاهما ينتمي إلى محافظ المؤسسات المالية.

النقاش حقيقي، لكن الأموال قد تم إنفاقها بالفعل.

هل جامعة هارفارد هي الجامعة الوحيدة من بين الجامعات؟

لا. لقد كشفت العديد من المؤسسات الوقفية الكبرى عن مراكزها في العملات المشفرة في ملفاتها الأخيرة.

ضاعفت جامعة إيموري حصتها في صندوق Grayscale Bitcoin Mini Trust إلى ما يقارب 52 مليون دولار أمريكي بحلول سبتمبر 2025. وبلغت قيمة حصة جامعة براون في صندوق IBIT 13.8 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة تتجاوز 100% عن الربع الأول. ودخلت جامعة أوستن في شراكة مع Unchained لإنشاء صندوق وقفي يركز على البيتكوين، ويستهدف استثمار 5 ملايين دولار أمريكي في حيازات طويلة الأجل من البيتكوين. ولطالما استثمرت جامعتا ييل ودارتموث في صناديق رأس المال الاستثماري المتخصصة في العملات الرقمية. أما جامعات معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، وستانفورد، وكورنيل، وميشيغان، فلديها مستويات متفاوتة من التعرض المباشر أو غير المباشر من خلال صناديق رأس المال الاستثماري وصناديق المؤشرات المتداولة.

تشير تقديرات شركة الأبحاث MPI إلى أن الأصول الرقمية ساهمت بنسبة تتراوح بين 200 و300 نقطة أساس في عوائد صناديق الوقف الجامعية الرائدة خلال السنوات الأخيرة. وقد حققت جامعة ميشيغان عائدًا سنويًا بنسبة 15.5%، يُعزى منها نحو 2.9 نقطة مئوية إلى الأصول الرقمية.

تكتسب خطوة جامعة هارفارد أهمية بالغة نظراً لحجمها وسمعتها. فعندما تتعامل أكبر مؤسسة مالية في التعليم العالي مع العملات المشفرة كجزء من محفظة استثمارية ثنائية الأصول بدلاً من الاقتصار على تداول البيتكوين فقط، فإن ذلك يمنح غطاءً لكل مؤسسة استثمارية أخرى تفكر في اتخاذ الخطوة نفسها.

ماذا يعني هذا بالنسبة لسوق العملات المشفرة؟

لن تؤثر جامعة هارفارد وحدها على سعر الإيثيريوم، لكن تأثير الإشارة حقيقي. فاستثمار صندوق استثماري بقيمة 56.9 مليار دولار لشراء الإيثيريوم خلال انخفاض بنسبة 28%، عبر صندوق متداول في البورصة (ETF) تابع لشركة بلاك روك، يرسل رسالةً حول ثقة المؤسسات بدور الإيثيريوم على المدى الطويل.

يتم تداول كلا المركزين حصرياً من خلال منتجات بلاك روك. وهذا أمر مهم. فهو يدل على أن المؤسسات مرتاحة للإطار التنظيمي المحيط بصناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة الفورية، وتعتبرها أدوات فعالة لاستثمار رؤوس الأموال الكبيرة.

تتجاوز قيمة الأوقاف المالية لجامعات رابطة آيفي مجتمعةً 190 مليار دولار، حيث تُشكّل جامعة هارفارد، بمبلغ 56.9 مليار دولار، ما يقارب ثلث هذا الإجمالي. وإذا ما حذت ولو نسبة ضئيلة من هذه الجامعات حذو هارفارد في تنويع استثماراتها في الإيثيريوم، فقد تكون التدفقات النقدية الداخلة كبيرة. وسواء اتفقت مع الأكاديميين الذين يصفون هذا التوجه بالمضاربة، أو مع المستثمرين الذين يصفونه بالاستدامة، يبقى أمر واحد واضحًا: لم يعد الاستثمار الذكي مقتصرًا على البيتكوين فقط.

مصادر:

• كتلة — تقرير أصلي حول ملف هارفارد 13F للربع الرابع من عام 2025 الذي يفصّل مراكز IBIT وETHA
• هارفارد قرمزي — تغطية صحيفة طلاب جامعة هارفارد، بما في ذلك اقتباسات من النقاد الأكاديميين سيجل وسوبرامانيام
• فك تشفير — تعليقات خبراء الصناعة من Twinstake وBitlease حول تخصيص العملات المشفرة للمؤسسات
• مجلة كريبتو فالي — سياق أوسع حول حيازات العملات المشفرة في صناديق الوقف الجامعية وتقديرات أبحاث معهد ماكس بلانك
• AMBCrypto — تحليل ديناميكيات دوران السوق من الربع الثالث إلى الربع الرابع وبيانات تدفق صناديق المؤشرات المتداولة