إطلاق صندوق DOGE ETF في الولايات المتحدة: ما تحتاج إلى معرفته

من المقرر أن تشهد الولايات المتحدة أول صندوق متداول في البورصة لعملة الميمكوين (ETF) عندما يتم إطلاق صندوق Rex-Osprey Doge ETF (DOJE) في 11 سبتمبر، وفقًا لمحلل بلومبرج الكبير إريك بالشوناسسيحمل هذا الصندوق المتداول في البورصة عملة Dogecoin (DOGE)، وهي memecoins تم إنشاؤه في الأصل دون فائدة أو غرض جوهري، مما يمثل المرة الأولى التي يتداول فيها صندوق استثمار متداول مدرج في الولايات المتحدة مثل هذا الأصل.

تم تصميم الصندوق المتداول في البورصة كصندوق استثماري مشترك بموجب قانون شركة الاستثمار لعام 1940 وليس قانون الأوراق المالية لعام 1933. يسمح هذا للصندوق بالبدء في التداول على الفور، على الرغم من أنه يفرض قيودًا تسويقية ومتطلبات حوكمة مختلفة عن صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية التي تعتمد على السلع الأساسية مثل تلك التي تتبع  إلى البيتكوين or الأثير.

ما هو صندوق DOJE ETF؟

تم إصدار صندوق DOJE ETF بواسطة REX Shares بالشراكة مع Osprey Funds، نفس الفرق التي تقف وراء صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة السابقة، بما في ذلك الاستلقاء تحت أشعة الشمسمنتج SSK القائم على المراهنة. بخلاف صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية، لا يحتفظ DOJE بأصول ذات نموذج تدفق نقدي أو أداة مدمجة. بل هو غلاف منظم لعملة Dogecoin، وهي عملة ميمية (memecoin) معروفة بأصلها المجرد، لكنها تزداد شهرة في الأسواق المالية.

سلط المحلل المالي في بلومبرج إيريك بالتشوناس الضوء على: 

"من المؤكد أن هذا هو أول صندوق تداول متداول في الولايات المتحدة على الإطلاق يحتفظ بشيء ليس له أي فائدة أو غرض."

تمثل القائمة طريقًا منظمًا للمستثمرين الذين يرغبون في الحصول على التعرض لـ Dogecoin دون شراء الرمز المميز مباشرة من البورصات.

الهيكل التنظيمي وآثاره الاستثمارية

قانون شركة الاستثمار لعام 1940

تم تسجيل صندوق DOJE ETF بموجب قانون شركات الاستثمار لعام 1940. يفرض هذا الإطار عدة متطلبات:

• متطلبات التنويع: يجب على الصناديق الحفاظ على انتشار الأصول لتقليل مخاطر التركيز.
• الرقابة على الحوكمة: تخضع صناديق الاستثمار المتداولة المسجلة بموجب قانون عام 1940 لمعايير الإبلاغ والائتمان المماثلة لصناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم أو السندات.
• حماية المستثمر: يقدم الهيكل ضمانات قانونية وشفافية غائبة عمومًا في تداول العملات المشفرة غير المنظم.

وفقًا لغانيش ماهيدهار، الخبير الاستثماري في شركة Further Ventures، فإن تصنيف قانون عام ١٩٤٠ "يُميّز صندوق المؤشرات المتداولة بأنه أقرب إلى صناديق المؤشرات المتداولة للأسهم والسندات مقارنةً بصندوق مؤشرات بيتكوين (BTC)، الذي يُشبه صندوق مؤشرات السلع المتداولة". وهذا يُوفر إطارًا أكثر درايةً بالمستثمرين المؤسسيين.

الاختلافات عن صناديق الاستثمار المتداولة بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933

تتمتع صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) بموجب قانون عام ١٩٣٣، مثل صناديق المؤشرات المتداولة الفورية لبيتكوين، بحقوق توزيع أوسع، لكنها تتطلب مراجعة مكثفة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، مما يُبطئ إطلاقها. يسمح مسار قانون عام ١٩٤٠ بالتداول الفوري، لكنه يحد من الأنشطة الترويجية. تتبع وزارة التجارة الأمريكية المسار الأخير، بينما لا تزال الطلبات المعلقة لصناديق المؤشرات المتداولة الأخرى لعملة ميميكوين، مثل اقتراح بيتوايز، قيد المراجعة.

الاعتبارات الفنية لعملة دوجكوين

تعتمد عملة دوجكوين على إجماع إثبات العمل، على غرار بيتكوين، الذي يوفر حدًا أدنى من الطاقة والجهد الحسابي اللازمين لإنتاجها. وهذا ما يميز دوجكوين عن عملات الميم كوين الأخرى، مثل شيبا إينو وبيبي، والتي تعتمد على إثبات الحصة وتفتقر إلى نفس "الحد الأدنى" القائم على الطاقة، مما يجعلها أكثر عرضة للتقلبات.

اكتشف المشاريع الواعدة...

مشاريع واعدة...

(إعلان)

تستمر المقالة...

تتضمن الميزات التقنية الرئيسية لـ Dogecoin ما يلي:

• أمن البلوكشين: آلية إثبات العمل لتأمين الشبكة.
• الرموز: جدول العرض التضخمي مع استخراج ما يقرب من 5 مليار DOGE سنويًا.
• التنمية المجتمعية: تستمد قيمة DOGE إلى حد كبير من مجتمعها وتبنيها في الإكراميات والمعاملات الصغيرة والتطبيقات الناشئة.

وتدعم هذه العوامل الحجة التنظيمية لصالح معاملة DOGE باعتبارها أصلًا قابلًا للتداول ضمن منتج استثماري منظم، على الرغم من افتقارها إلى المنفعة التقليدية.

تأثيرات السوق والسيولة

من المتوقع أن يؤثر إطلاق DOJE على سوق memecoin بعدة طرق:

• الوصول المؤسسي: يتيح الصندوق المتداول في البورصة لصناديق التقاعد والمستثمرين المنظمين الآخرين الحصول على التعرض لـ DOGE دون الحاجة إلى الحراسة المباشرة.
• حقن السيولة: يمكن أن تؤدي تدفقات رأس المال من المستثمرين المؤسسيين إلى استقرار حركة الأسعار وتحسين عمق السوق.
• مكان التداول المنظم: يقدم بديلاً للبورصات المركزية، ويربط تداول DOGE بالبنية التحتية الاستثمارية القائمة.

جوردان جيفيرسون، الرئيس التنفيذي لشركة DogeOS، وأكد:

"يوفر رأس المال المؤسسي المتدفق إلى DOGE سيولة واستقرارًا جديدين بينما يواصل نظام Dogecoin البيئي التوسع مع التطبيقات والألعاب والمرافق من خلال DogeOS."

المشهد المعلّق لصناديق الاستثمار المتداولة

يأتي إطلاق DOJE في الوقت الذي تنتظر فيه أكثر من 90 مقترحًا لصناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة قرارات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، بما في ذلك طلبات لصناديق Solana وXRP. كما تقدمت REX Shares بطلبات لمنتجات إضافية، بما في ذلك عروض أخرى لعملة Dogecoin وصندوق مؤشرات متداولة فورية لعملة TRUMP Coin على Solana. قد تشير نتائج هذه الطلبات إلى كيفية دمج عملات Memecoin بشكل متزايد في منتجات الاستثمار الخاضعة للتنظيم.

ملخص النقاط الرئيسية

• إطلاق التسجيل: من المرجح أن يكون 11 سبتمبر 2025
• شريط العرض: دوجي
• المصدر: أسهم REX بالشراكة مع صناديق Osprey
• الإطار التنظيمي: قانون شركة الاستثمار لعام 1940
• الأصول: دوجكوين، عملة ميمكوين تعمل بإثبات العمل ولا تحتوي على أي فائدة جوهرية
• التأثير المتوقع على السوق: زيادة السيولة، وتنظيم الوصول إلى التداول، والمشاركة المؤسسية

لا يقدم صندوق DOJE ETF وظائف جديدة لـ DOGE، ولكنه يوفر أداة استثمار منظمة ومنظمة للتعرض للرمز، مما يشكل سابقة للمستقبل.

الموارد:

1. تقديم DOGE ETF إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات: https://www.sec.gov/files/rules/sro/nysearca/2025/34-103914.pdf

2. أول صندوق DOGE الأمريكي للتداول يبدأ التداول يوم الخميس - تقرير من CoinTelegraph: https://cointelegraph.com/news/us-approves-first-doge-etf

3. من المتوقع أن ينطلق صندوق Dogecoin ETF في الولايات المتحدة يوم الخميس - تقرير من CoinDesk: https://www.coindesk.com/markets/2025/09/09/dogecoin-etf-set-to-go-live-in-the-u-s-on-thursday