من المقرر أن يمهد إطلاق منصة تداول بيتكوين Staking ETP الجديدة على Core الطريق لصناديق التداول Staking ETFs

إطلاق أ منتج تداول البيتكوين (ETP) وقد أثار إطلاق عملة رقمية مدعومة من Core في بورصة لندن في سبتمبر 2025 مناقشات في الدوائر المالية حول إمكانية ظهور صندوق تداول مماثل في البورصة (ETF) في المستقبل. 

يتيح هذا المنتج المتداول في البورصة، والذي تم تطويره بالشراكة مع Valour، وهي شركة تابعة لشركة DeFi Technologies، للمستثمرين تتبع سعر Bitcoin أثناء كسب العائدات من خلال المراهنة على السلسلة الأساسية. CoreDAO وقد أشارت نفسها في بيان حديث حول X أن صناديق الاستثمار المتداولة تمثل المرحلة التالية بعد صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية، إلى جانب المنتجات المهيكلة وأسواق المشتقات الموسعة. 

يتماشى هذا التطور مع الجهود الجارية لدمج Bitcoin في آليات توليد العائد، على الرغم من أن العقبات التنظيمية والفنية لا تزال قائمة قبل أن تتجسد صناديق الاستثمار المتداولة.

تفاصيل منصة تداول البيتكوين (Bitcoin Staking ETP)

يُمثل منتج التداول المتداول (ETP) المُدرج في بورصة لندن، والمُخصص لإيداع بيتكوين، دمجًا أوليًا لتقنية CoreDAO في المنتجات المالية المُنظّمة. يُتبّع هذا المنتج، الصادر عن Valour، سعر بيتكوين السوقي، ويدمج عوائد الإيداع من Core Chain. يُمكن للمستثمرين إيداع بيتكوين مُغطّى دون نقل الحفظ، باستخدام ميزة القفل الزمني CheckLockTimeVerify (CLTV) من بيتكوين لتأمين الأصول في محافظهم الخاصة.

تُوزّع عوائد عملية التخزين هذه برموز CORE، مع عائد سنوي مُعلن عنه بنسبة 5.65% اعتبارًا من مايو 2024. يتوافق المنتج مع المعايير التنظيمية، مما يُتيح إتاحته للمستثمرين المؤسسيين والأفراد على حد سواء من خلال البورصة. تُخزّن الأصول في محافظ باردة تُديرها جهات حفظ مثل BitGo وCopper وHex Trust. يتحمّل المنتج المتداول في البورصة رسوم إدارة بنسبة 1.9%، تُغطي التكاليف التشغيلية المرتبطة بآلية التخزين.

اكتشف المشاريع الواعدة...

مشاريع واعدة...

(إعلان)

تستمر المقالة...

يعتمد هذا المنتج المتداول في البورصة (ETP) على نموذج CoreDAO للإيداع غير الوديع، حيث يبقى البيتكوين تحت سيطرة المستثمر طوال فترة الإيداع. الحد الأدنى لوقت الإغلاق للبيتكوين المُودع هو 24 ساعة، وبعدها يُمكن إلغاء الإيداع. بالإضافة إلى ذلك، تُقدم CoreDAO خيار المراهنة المزدوجةحيث يمكن أن يؤدي دمج بيتكوين مع رموز CORE إلى زيادة العائدات. كما قدمت CoreDAO lstBTC، رمزٌ متداولٌ للتداول، طُوِّرَ بالتعاون مع شركاء مثل Maple Finance وBitGo وCopper وHex Trust. يُتيح هذا الرمز لعملات بيتكوين المُتداولة التداول والاستخدام كضمان، مما يُعزز السيولة داخل النظام.

الفرق بين صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وصناديق الاستثمار المتداولة (ETPs)

تتشابه صناديق الاستثمار المتداولة (ETPs) وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) في بعض الجوانب، ولكنها تختلف في هيكلها ولوائحها. تشمل صناديق الاستثمار المتداولة مجموعة من الأوراق المالية التي تُتداول في البورصات، وتتتبع الأصول أو المؤشرات الأساسية، بما في ذلك السندات والمنتجات المهيكلة. يندرج صندوق الاستثمار المتداول (ETP) المُدار من قِبل CoreDAO، والمُخصص لتداول بيتكوين، ضمن هذه الفئة، مما يُتيح ميزات مُعقدة مثل عوائد التداول.

في المقابل، تُعدّ صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) نوعًا محددًا من صناديق الاستثمار المتداولة (ETPs) يخضع لقواعد أكثر صرامة، مثل قانون شركات الاستثمار الأمريكي لعام ١٩٤٠. وهي تتبع عادةً المؤشرات أو سلال الأصول برسوم أقل وإمكانية وصول أوسع من خلال حسابات الوساطة. وقد تراكمت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لبيتكوين، التي وافقت عليها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في يناير ٢٠٢٤، 136 مليار دولار في الأصول بحلول سبتمبر 2025، ولكن التركيز فقط على تتبع الأسعار دون عناصر المراهنة.

غالبًا ما تُفضّل الأسواق الأوروبية منصات التداول المتداولة (ETPs) للعملات الرقمية نظرًا لمرونة لوائحها التنظيمية، بينما تتطلب صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية امتثالًا صارمًا لقواعد الحفظ وحماية المستثمرين. تعني هذه الفروقات أن تحويل نموذج كور للإيداع من منصة تداول متداولة إلى صندوق استثمار متداول يتطلب التكيف مع تدقيق مُشدد، لا سيما فيما يتعلق بتوليد العائد وأمن الأصول.

جدوى إنشاء صندوق تداول بيتكوين أو CORE Staking

طلب السوق

يُبدي المستثمرون المؤسسيون، بما في ذلك صناديق التقاعد ومديرو الثروات، اهتمامًا متزايدًا بمنتجات العملات المشفرة التي تُوفر تدفقات دخل تُضاهي أرباح الأسهم أو السندات التقليدية. لا يدعم إجماع إثبات العمل في بيتكوين بطبيعته التخزين، على عكس شبكات إثبات الحصة مثل إيثريوم. يُعالج CoreDAO هذه المشكلة بتمكين بيتكوين من المشاركة في عملية التحقق من إثبات الحصة في Core Chain، مما يُولّد عوائد من خلال مكافآت المُحقق.

يأتي إطلاق منصة التداول الإلكترونية (ETP) في أعقاب تحوّل إيثريوم إلى إثبات الحصة في عام ٢٠٢٢، مما عزز تدفقات منتجات التداول. في أوروبا، اكتسبت منصات التداول الإلكترونية لأصول مثل إيثريوم وسولانا، وحتى ميمكوينز مثل دوجكوين، زخمًا، مما يشير إلى سوق متقبلة لأدوات بيتكوين ذات العائد.

الجدوى التكنولوجية

تدعم البنية التحتية الأساسية لـ Core إمكانية دمج صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs). يستخدم التخزين غير الحفظي قيمة CLTV لبيتكوين لقفل الأصول مؤقتًا دون سيطرة طرف ثالث، مما يقلل من مخاطر التخزين. يضمن رمز lstBTC بقاء الأصول المودعة سائلة، مما يلبي متطلبات سيولة صناديق الاستثمار المتداولة.

يُضيف نموذج المراهنة المزدوجة مرونةً من خلال تعزيز العوائد عند اقتران رموز CORE مع بيتكوين. كما يتميز نظام CoreDAO البيئي بتكاملات تُعزز أساسه التقني. وتهدف ترقية Fusion القادمة إلى تحسين إمكانيات إعادة المراهنة عبر سلاسل الشركاء، مما قد يُعزز توافقه مع صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs).

اعتبارات تنظيمية

في الولايات المتحدة، مثّلت موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صناديق بيتكوين المتداولة الفورية تقدمًا ملحوظًا؛ إلا أن إدخال ميزات التخزين المؤقت يُثير بعض التعقيدات. وتشمل المخاوف عقوبات المُحقق (التخفيضات)، ومخاطر المركزية، ومشاكل السيولة المتعلقة بالاسترداد. 

وافقت هيئات تنظيمية أوروبية، مثل هيئة السلوك المالي البريطانية وهيئة الرقابة المالية الاتحادية الألمانية (BaFin)، على منتجات مماثلة، بما في ذلك صناديق تداول إيثريوم متداولة في البورصة (ETPs) مثل ET32 من Bitwise. سهّلت هذه البيئة إدراج صندوق التداول هذا، المدعوم من Core، مما يُقلل من العوائق أمام إنشاء صندوق تداول متداول. قد تُشكّل مقترحات صناديق التداول الأمريكية المتداولة في البورصة (ETFs) المتداولة في البورصة، مثل المقترح الذي قدمته 21Shares في فبراير 2025، سابقةً في هذا المجال. 

يُشير إطلاق صندوق REX-Osprey Ethereum staking ETF في الولايات المتحدة إلى تزايد قبول هذه التقنية، على الرغم من أن خاصية إثبات العمل في Bitcoin تُميزها. من ناحية أخرى، قد يكون إطلاق Core ممكنًا في المستقبل القريب. 

فرص التنمية

يوفر هذا المنتج إطارًا مُجرّبًا يُمكن تطبيقه على صناديق الاستثمار المتداولة، وخاصةً في أوروبا، حيث تكون المسارات التنظيمية أوضح. ويُؤكد التبني المؤسسي لبيتكوين، كما يتضح من إدراج بلاك روك في محافظ iShares البالغة قيمتها 58 مليار دولار، على الطلب على خيارات العائد.

علاوةً على ذلك، تُؤهل شراكات CoreDAO مع الجهات الوصية، وحصتها المتنامية التي تتجاوز 2,900 بيتكوين، الشركةَ للتوسع. يُخفف النهج غير الوصي من المخاوف الشائعة المتعلقة بصناديق الاستثمار المتداولة، وقد يؤثر نجاحها في أوروبا على الجهات التنظيمية الأمريكية.

في المستقبل، يُنظر إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي تُراهن على البيتكوين كتطور لاحق لصناديق الاستثمار المتداولة الفورية. تُظهر مقاييس النظام البيئي، بما في ذلك أكثر من 4,800 بيتكوين مُراهن عليها، و19 مليون عنوان فريد، ومعاملات ضخمة منذ إنشائه، قدرة المنصة على دعم مثل هذه التوسعات في تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) مثل البورصات اللامركزية وبروتوكولات الإقراض.

مصادر

• Valour تطلق منتج Bitcoin Staking ETP في بورصة لندن للأوراق المالية: https://www.coindesk.com/markets/2025/09/19/valour-debuts-bitcoin-staking-etp-on-london-stock-exchange-in-move-outside-mainland-europe 
• داو الأساسية: https://coredao.org/ 
• أصول صندوق بيتكوين المتداول في البورصة قيد الإدارة: https://www.theblock.co/data/etfs/bitcoin-etf/spot-bitcoin-etf-assets 
• اعتماد الصناديق المتداولة في البورصة في أمريكا الشمالية: https://www.chainalysis.com/blog/north-america-crypto-adoption-2025/ 
• Core تطلق ميزة المشاركة المزدوجة: https://news.bitcoin.com/core-launches-dual-staking-with-fusion-upgrade-for-enhanced-btc-yields/ 
• تم إطلاق صندوق REX-Osprey Ethereum Staking ETF في الولايات المتحدة: https://www.businesswire.com/news/home/20250925055445/en/REX-Osprey-Launches-First-Ethereum-Staking-ETF-in-the-US