صندوق بلاك روك الجديد المتداول في البورصة (ETF) الخاص بالإيثيريوم يدفع لك مقابل الاحتفاظ به - إليك الطريقة

بلاك روك أطلقت انها صندوق iShares Staked Ethereum Trust ETF، رمز ETHB، في ناسداك في 12 مارس 2025. الصندوق هو أول صندوق متداول في البورصة للعملات المشفرة لمدير الأصول يتضمن التخزين، مما يوفر للمستثمرين كلاً من التعرض لسعر الإيثيريوم ومكافآت التخزين ضمن هيكل منظم.

ما هو ETHB وكيف يعمل؟

يُعدّ ETHB ثالث صندوق استثماري متداول في العملات المشفرة من شركة بلاك روك، بعد صندوق iShares.  إلى البيتكوين صندوق الاستثمار (IBIT) وصندوق iShares Ethereum Trust (ETHA). على عكس ETHA، الذي يحتفظ بإيثر فوري بدون أي عنصر رهن، يحتفظ ETHB بإيثر فوري ويراهن بجزء من تلك الحيازات على إثيريم شبكة.

التخزين، ببساطة، يعني تجميد الرموز للمساعدة في التحقق من صحة المعاملات وتأمين سلسلة الكتل. في إيثيريوم، التي تعمل وفق نموذج إثبات الحصة (PoS)، يحصل حاملو الرموز المشاركون في التخزين على مكافآت. يعتبر العديد من المستثمرين هذه المكافآت بمثابة عائد، مشابه لفائدة السندات. يبلغ عائد التخزين الحالي على إيثيريوم حوالي 3% سنويًا.

من خلال دمج هذا في غلاف صندوق المؤشرات المتداولة المنظم، تقدم بلاك روك خدمات الحفظ المؤسسي، وإمكانية الوصول إلى حسابات الوساطة، وتكامل المحفظة القياسي، وهي ميزات لا يوفرها التخزين المباشر بسهولة.

لماذا أنشأت شركة بلاك روك صندوقًا منفصلاً بدلاً من تحديث صندوق إيثا؟

هذا سؤال وجيه، والإجابة تعتمد على اختيار المستثمر ومدى تقبله للمخاطر.

قال جاي جاكوبس، رئيس قسم صناديق المؤشرات المتداولة للأسهم في شركة بلاك روك بالولايات المتحدة، في مقابلة مع موقع كوين ديسك: "الأمر يتعلق حقاً بخيارات المستثمرين". فبعض المستثمرين يرغبون في الجمع بين التعرض لتقلبات الأسعار ومكافآت التخزين، بينما يفضل آخرون تجنب التخزين تماماً.

ينطوي التخزين على مخاطرة محددة تُعرف باسم "الخصم". فإذا تصرف المدقق بشكل غير صحيح أو واجه عطلاً فنياً، فقد يُعاقب ويخسر جزءاً من الإيثيريوم الذي خزنه. هذه المخاطرة التشغيلية غير موجودة في صناديق المؤشرات المتداولة الفورية مثل ETHA. ومن خلال فصل الصندوقين، تتيح بلاك روك للمستثمرين اختيار مستوى المخاطرة الأنسب لأهدافهم.

بمرور الوقت، إذا قام أمناء الحفظ المؤسسيون والمدققون بتنفيذ عملية التخزين بشكل آمن ومتسق، فإن صناديق الاستثمار المتداولة التي تدعم التخزين مثل ETHB يمكن أن تحقق عوائد أعلى من الصناديق التي تحتفظ ببساطة بالإيثر.

كيف تتم مقارنة ETHB بصناديق الاستثمار المتداولة الحالية في إيثيريوم؟

تحتفظ صناديق الاستثمار المتداولة الحالية في سوق إيثيريوم بشكل جماعي بما يزيد عن 11.72 مليار دولار في الأصوللكن لا يقدم أي منها حاليًا مكافآت التخزين. تدير ETHA وحدها حوالي 6.5 مليار دولار. يدفع المستثمرون في هذه الصناديق رسومًا سنوية، بينما يتخلون عن عائد التخزين البالغ حوالي 3% المتاح لحاملي الإيثيريوم المباشرين.

يُعالج نظام ETHB هذه الفجوة بشكل مباشر. إليك مقارنة لأهم التفاصيل:

اكتشف المشاريع الواعدة...

مشاريع واعدة...

(إعلان)

تستمر المقالة...

• إيثا: إيثيريوم فوري فقط، رسوم سنوية 0.25%، لا توجد مكافآت للتخزين
• ETHB: إيثريوم فوري بالإضافة إلى التخزين، رسوم سنوية 0.25%، إعفاء من الرسوم بنسبة 0.12% على أول 2.5 مليار دولار من الأصول للسنة الأولى

يهدف الإعفاء من الرسوم إلى مساعدة صندوق ETHB على اكتساب زخم مبكر. وأقر جاكوبس بأن الخصم مؤقت ومصمم لجذب التدفقات خلال الأشهر الأولى من عمر الصندوق.

يُعدّ التحوّل من ETHA وصناديق المؤشرات المتداولة الأخرى غير المخصصة للتخزين في إيثيريوم إلى ETHB أحد الاحتمالات الواردة. وقد يشهد السوق أيضاً تدفقات جديدة من المستثمرين الذين اعتادوا على العملات الرقمية والذين كانوا يتجنبون صناديق المؤشرات المتداولة سابقاً لعدم توفر خيار التخزين فيها.

ما هي فئات المستثمرين التي تستهدفها شركة بلاك روك من خلال عملة ETHB؟

تتوقع شركة بلاك روك طلباً من مجموعة واسعة من أنواع المستثمرين.

المستثمرون المتخصصون في العملات الرقمية الذين كانوا مترددين في السابق

إحدى الفئات المستهدفة الرئيسية هي المستثمرون الذين يمتلكون بالفعل عملة الإيثيريوم مباشرةً ويقومون بتخزينها. لم يكن لدى هؤلاء المستثمرين حافز كبير للانتقال إلى صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) لأن ذلك كان يعني التخلي عن مكافآت التخزين. يزيل ETHB هذه العقبة.

قال جاكوبس: "كان بعض المستثمرين الذين يمتلكون بالفعل الإيثر بشكل مباشر يقومون بتخزينه ولم يكونوا مستعدين للانتقال إلى منتج متداول في البورصة لأنهم سيفقدون تلك الميزة".

يركز المستثمرون المؤسسيون على التدفق النقدي

تستهدف شريحة أخرى من المستثمرين المؤسسيين، بما في ذلك صناديق التحوط والمكاتب العائلية، الذين يقيمون الأصول من منظور التدفق النقدي. وتسهل مكافآت التخزين نمذجة الإيثيريوم جنبًا إلى جنب مع الأصول المدرة للدخل مثل السندات أو الأسهم الموزعة للأرباح.

وأشار جاكوبس قائلاً: "بالنسبة لبعض المؤسسات، عندما تقوم بتقييم استثمار ما، فإنها تريد التفكير فيه من منظور التدفق النقدي".

على الرغم من النمو السريع لمنتجات الاستثمار في العملات المشفرة، لا تزال مخصصات المؤسسات للأصول الرقمية متواضعة. وأشار جاكوبس إلى أن معظم المؤسسات تخصص نسبة ضئيلة للغاية، تتراوح عادةً بين 1% و2% من محافظها الاستثمارية. عند هذه المستويات، يمكن مقارنة مستوى المخاطرة في الأصول الرقمية بما يقبله المستثمرون بالفعل من أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى في محافظهم الاستثمارية المتنوعة.

تعزيز مكانة بلاك روك في صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة

يأتي إطلاق ETHB في وقتٍ سرعان ما أصبحت فيه بلاك روك واحدة من أبرز الشركات في مجال منتجات الاستثمار في العملات الرقمية. وتدير شركة IBIT، التي أُطلقت سابقاً، أصولاً تتجاوز قيمتها 55 مليار دولار. وتشرف بلاك روك على ما يقارب 130 مليار دولار من خلال منتجاتها المتداولة في البورصة والمتعلقة بالعملات الرقمية، وصناديق السيولة المُرمّزة، وإدارة احتياطيات العملات المستقرة.

ووفقًا للشركة، استحوذت iShares على حوالي 95% من إجمالي التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الرقمية في عام 2025. كما أطلقت Grayscale مؤخرًا صناديق استثمار متداولة في إيثيريوم مع إمكانيات التخزين، مما يشير إلى أن المنتجات التي تدعم التخزين أصبحت سمة أكثر شيوعًا في السوق.

خاتمة

يُعدّ ETHB منتجًا بسيطًا يُعالج مشكلة حقيقية. ففي السابق، كان على المستثمرين الراغبين في الاستثمار في الإيثيريوم ضمن هيكل صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) الخاضعة للتنظيم التخلي عن مكافآت التخزين للحصول على ذلك. يسدّ ETHB هذه الفجوة من خلال الجمع بين حيازات الإيثيريوم الفورية والتخزين على البلوك تشين، وكل ذلك مُغلّف بحفظ مؤسسي عالي المستوى وإمكانية الوصول القياسية إلى خدمات الوساطة.

يفرض الصندوق رسومًا سنوية قدرها 0.25%، مع إعفاء مؤقت بنسبة 0.12% على أول 2.5 مليار دولار من الأصول، وينضم إلى صندوقي IBIT وETHA ضمن مجموعة بلاك روك المتنامية للعملات الرقمية. وسواءً استقطب الصندوق أصولًا من صناديق إيثيريوم المتداولة الحالية أو جذب رؤوس أموال جديدة من مستثمرين لم يشاركوا سابقًا، فإن ETHB يمنح السوق ميزةً لم تكن متاحةً من قبل: طريقة منظمة ومُمكّنة للتخزين لحفظ الإيثيريوم دون الحاجة إلى إدارة المدققين أو المحافظ أو خفض المخاطر بشكل مباشر.

المصادر 

1. موقع بلاك روك الإلكتروني الخاص بـ ETHBحول ETHB

2. تقرير من CoinDeskأطلقت شركة بلاك روك صندوقًا متداولًا في البورصة (ETF) للإيثيريوم المُودع مع تزايد الطلب على العائد في صناديق العملات المشفرة

3. تقرير من ETF(.)comشركة بلاك روك تدخل سباق صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) الخاصة بتخزين الإيثيريوم مع ETHB