شركة بلاك روك ترسل 2.2 مليار دولار من العملات الرقمية إلى منصة كوين بيس: ما الذي يحدث فعلاً؟

لا، شركة بلاك روك لا تنسحب من سوق العملات الرقمية بدافع الغضب. خلال الأسبوعين الماضيين، قامت أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم بتحويل ما يقارب 2.2 مليار دولار من عملتي بيتكوين وإيثيريوم إلى منصة كوين بيس برايم عبر ست عمليات تحويل منفصلة. هذه الأرقام حقيقية، أما حالة الذعر فهي غير مبررة. هذه الإيداعات هي نتيجة طبيعية لعمليات استرداد صناديق المؤشرات المتداولة خلال واحدة من أسوأ فترات التدفقات الخارجة منذ إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية الفورية في عام 2024.

كم بلغت قيمة تحركات شركة بلاك روك فعلياً؟

بيانات على السلسلة من سلسلة البحث يوضح ستة إيداعات من محافظ مرتبطة بـ BlackRock إلى Coinbase Prime بين 22 يناير و 5 فبراير 2026. ويبلغ مجموعها 20,025 بيتكوين و 238,451 إيثيريوم.

سُجِّلَت أكبر عملية تحويل منفردة في 2 فبراير، حيث بلغت قيمتها 6,918 بيتكوين (538.6 مليون دولار) و58,327 إيثيريوم (133.6 مليون دولار)، أي ما يعادل 672.2 مليون دولار في دفعة واحدة. وتلا ذلك إيداعات أصغر حجماً ولكنها لا تزال كبيرة في 3 فبراير (1,134 بيتكوين و35,358 إيثيريوم، بإجمالي 169.33 مليون دولار) وفي 5 فبراير (3,900 بيتكوين و27,197 إيثيريوم، بإجمالي 331.68 مليون دولار).

لكن النمط بدأ قبل ذلك. ففي 22 يناير، أودع بلاك روك 3,970 بيتكوين (356.7 مليون دولار) و82,813 إيثيريوم (247.1 مليون دولار) ليبلغ إجمالي المبلغ 603.8 مليون دولار. وبعد أربعة أيام، أُودعت 1,815 بيتكوين (159.4 مليون دولار) و15,112 إيثيريوم (43.8 مليون دولار). ثم في 30 يناير، حُوّلت 2,288 بيتكوين (188.99 مليون دولار) و19,644 إيثيريوم (53.72 مليون دولار).

جميع الأرقام مستقاة من منشورات Lookonchain التي تشير إلى بيانات Arkham Intelligence على سلسلة الكتل. سعر  إلى البيتكوين انخفضت بنسبة 25% تقريباً خلال هذه الفترة، من حوالي 89,900 دولار في 22 يناير، إلى أقل من 68,000 دولار في 5 فبراير. إثيريم انخفض السعر من حوالي 2,980 دولارًا إلى أقل من 1,950 دولارًا خلال نفس الفترة.

لماذا تقوم شركة بلاك روك بنقل مليارات الدولارات إلى منصة كوين بيس؟

لأن المستثمرين يقومون بسحب أموالهم من صناديق المؤشرات المتداولة، وهذه هي الطريقة التي تعمل بها صناديق المؤشرات المتداولة القائمة على النقد.

تدير شركة بلاك روك صندوقي iShares Bitcoin Trust (IBIT) و iShares Ethereum Trust (ETHA). وكلاهما منتجان للاسترداد النقدي. فعندما يبيع المستثمرون أسهمًا، يتعين على بلاك روك تسييل العملة الرقمية الأساسية لتحويلها إلى دولارات. وتتولى منصة Coinbase Prime حفظ الأصول وتنفيذ عمليات البيع والشراء. وتنتقل الأصول من التخزين البارد إلى حسابات التداول لتسوية المعاملات.

يتزامن كل تحويل رئيسي مع ارتفاع حاد في تدفقات رؤوس الأموال الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة. كان الأسبوع الممتد من 26 إلى 30 يناير قاسياً للغاية. فقد خسرت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية 1.49 مليار دولار أمريكي من صافي التدفقات الخارجة، حيث بلغت حصة صندوق IBIT وحده 947.2 مليون دولار. كما خسرت صناديق إيثيريوم المتداولة 327 مليون دولار، منها 264 مليون دولار لصندوق ETHA. وكان يوم 30 يناير هو الأسوأ على الإطلاق، حيث سجل صندوق IBIT تدفقاً خارجاً بقيمة 528.3 مليون دولار، وهو الأكبر له في عام 2026.

استمر هذا النمط حتى شهر فبراير. فبعد تدفقات داخلية قصيرة بلغت 561.8 مليون دولار في الثاني من فبراير، استؤنفت التدفقات الخارجة. وشهد الثالث من فبراير خروج 272 مليون دولار من صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة. أما الرابع من فبراير، فقد شهد تدفقات خارجية بلغت 545 مليون دولار، حيث ساهمت صناديق الاستثمار المشتركة (IBIT) بمبلغ 373 مليون دولار، بينما خسرت صناديق إيثيريوم المتداولة في البورصة 79.5 مليون دولار أخرى.

اكتشف المشاريع الواعدة...

مشاريع واعدة...

(إعلان)

تستمر المقالة...

هذه ليست قرارات مجلس إدارة للتخلص من العملات المشفرة، بل هي آليات تسوية.

ما مدى سوء الصورة الأكبر؟

من نوفمبر 2025 وحتى أوائل فبراير 2026، خسرت صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين (ETFs) ما يقارب 6.18 مليار دولار من صافي رأس المال. وهذه أطول فترة تدفقات خارجة مستمرة منذ إطلاق هذه المنتجات. وانخفض إجمالي صافي أصول صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين من أكثر من 125 مليار دولار في منتصف يناير إلى حوالي 93.5 مليار دولار. كما انخفضت أصول صناديق المؤشرات المتداولة للإيثيريوم من 18 مليار دولار إلى حوالي 16.75 مليار دولار.

انخفض سعر البيتكوين بنحو 40% عن أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر، ويتداول حاليًا دون 68,000 ألف دولار. ويعود هذا التراجع الحاد إلى مزيج من توقعات متشددة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وانخفاض أسهم شركات التكنولوجيا الأمريكية، وعمليات تصفية الأصول الممولة بالديون التي تجاوزت 1.75 مليار دولار. حتى الذهب، الذي ارتفع لفترة وجيزة قرب 5,600 دولار في وقت سابق من الأسبوع، تراجع بشكل حاد إلى ما دون 4,900 دولار مع انتشار عمليات خفض المديونية على نطاق واسع في مختلف فئات الأصول.

لا تزال شركة IBIT تمتلك أصولاً صافية تُقدّر بنحو 56 مليار دولار، مع تدفقات نقدية تراكمية منذ تأسيسها تُقارب 61.8 مليار دولار. ولا تزال تُهيمن على سوق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين بفارق كبير. ولم تُبدِ شركة بلاك روك أي نية لتقليص استثماراتها في العملات الرقمية.

ماذا يعني هذا بالنسبة للسوق؟

عندما تتحول مليارات الدولارات من عمليات استرداد صناديق المؤشرات المتداولة إلى مبيعات فورية على منصة كوين بيس، ينتج عن ذلك ضغط بيع حقيقي. فهذا يزيد من المعروض في سوق متراجعة، وقد يُسرّع من وتيرة الانخفاضات، خاصةً عندما يتم تصفية المراكز ذات الرافعة المالية بالفعل.

لكن هكذا تعمل الأنظمة المالية التقليدية أيضاً. فالمنصة نفسها التي عالجت مبيعات بقيمة 2.2 مليار دولار خلال أسبوعين، عالجت عشرات المليارات من الدولارات من عمليات الشراء خلال العامين الماضيين. وعندما تتغير معنويات السوق، ينعكس التدفق. ففي الثاني من فبراير، ضخ المستثمرون 561.8 مليون دولار في صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين في جلسة واحدة، مما يثبت أن البنية التحتية تعمل في كلا الاتجاهين.

الخلاصة الحقيقية ليست في قيام بلاك روك بتحويل 2.2 مليار دولار إلى منصة كوين بيس، بل في أن أسواق العملات الرقمية تعمل الآن وفق آليات مؤسسية، وهذه الآليات تتعامل مع عمليات الاسترداد بنفس طريقة تعاملها مع عمليات التجميع. التدفقات الخارجة كبيرة، لكن آلياتها روتينية.

مصادر:

• Lookonchain (@lookonchain) — تحليلات على سلسلة الكتل لتتبع جميع عمليات تحويل محفظة بلاك روك الست إلى كوين بيس برايم، بالرجوع إلى بيانات أركام إنتليجنس
• CoinDesk — تقرير عن تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الخارجة التي بلغت قرابة مليار دولار في يوم واحد في 30 يناير وعمليات البيع المؤسسي المتزامنة
• حديثنا عن العملات المشفرة — تحليل أسبوعي لتدفقات الأموال الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) خلال الفترة من 26 إلى 30 يناير، بما في ذلك بيانات صناديق IBIT وETHA
• كتلة — تغطية سريعة لتدفقات الأموال الداخلة وتتبع تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) في 2 فبراير عبر بيانات SoSoValue
• أخبار KuCoin — تحليل تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة اليومية حسب الصندوق (3 فبراير)
• تشفير الاقتصاد — بيانات التدفقات الخارجة بتاريخ 4 فبراير، بما في ذلك سحب شركة IBIT بقيمة 373 مليون دولار أمريكي والإجماليات التراكمية
• Investing.com — تحليل كلي للتدفقات الخارجة التراكمية البالغة 6.18 مليار دولار منذ نوفمبر 2025