انخفاض احتياطي البيتكوين نتيجة بيع بعض العملات المعدنية

إلى البيتكوين انخفضت احتياطيات شركات التعدين بنحو 61,000 ألف دولارBTC منذ بداية الدورة الحالية، انخفض العدد من حوالي 1.862 مليون BTC إلى 1.801 مليون BTCوفقًا لبيانات CryptoQuant المنشورة في 16 أبريل، يؤكد هذا التراجع ما كانت تشير إليه ملفات الشركات العامة منذ أشهر: أكبر الشركات Uعمال تعدين العملات الرقمية في الولايات المتحدة هم بائعون صافين، وقد كانوا كذلك لفترة من الوقت.

بسعر اليوم الذي يقارب 77,700 دولار، فإن ذلك المبلغ البالغ 61,000 دولار BTC ويبلغ إجمالي المعروض حوالي 4.74 مليار دولار تم نقلها من محافظ عمال التعدين إلى السوق المفتوحة أو إلى الميزانيات العمومية للشركات في أماكن أخرى.

أي شركات تعدين تقوم بالبيع؟

قام موقع CryptoQuant بتحليل الأرقام حسب المشغل. وتتصدر شركة Marathon Digital القائمة بـ 13,210 BTC تم بيعها، تليها شركة Riot Platforms بسعر 4,026 BTC و جوهر علمي في عام 1,992 BTCإجمالاً، تمثل هذه الأسماء الثلاثة 19,264 BTCأو ما يقارب 1.50 مليار دولار بالأسعار الحالية.

هذا ليس سوى جزء من الصورة. فقد ذكرت مجلة "ذا ماينر ماغ" أن شركات تعدين العملات الرقمية المدرجة في البورصة باعت مجتمعة أكثر من 32,000 ألف سهم. BTC في الربع الأول من عام 2026. هذا الربع وحده يتجاوز بالفعل صافي مبيعات شركات التعدين العامة لعام 2025 بأكمله.

قامت شركة Bitdeer بتصفية خزائنها بالكامل في فبراير. جوهر أشارت شركة ساينتيفيك إلى خططها لتحقيق الربح من معظم ما تبقى من منتجاتها خلال ما تبقى من الربع الأول. هذه ليست شركة واحدة تعاني من صعوبات، بل هي ظاهرة منتشرة في القطاع بأكمله.

لماذا يقوم عمال تعدين العملات الرقمية ببيعها الآن؟

باختصار: إنهم يتحولون إلى AI.

شغب، ماراثون، و جوهر قامت جميع الشركات العلمية بإعادة توجيه رؤوس أموالها نحو الذكاء الاصطناعي ومراكز بيانات الحوسبة عالية الأداء. وقد وضعوا خطة عمل صناعية لـ إلى البيتكوين تُحدد خرائط التعدين بشكل مباشر تقريبًا ما يحتاجه مزودو خدمات الحوسبة السحابية العملاقة AI التدريب والاستدلال:

• تم بالفعل إبرام عقود الطاقة منخفضة التكلفة
• رفوف خوادم عالية الكثافة جاهزة للتحديث
• البنية التحتية للتبريد على نطاق صناعي
• تم الحصول على تصاريح الموقع وإمكانية الوصول إلى الشبكة.

تُعدّ هوامش الربح في مراكز البيانات المشتركة للحوسبة عالية الأداء أعلى وأكثر قابلية للتنبؤ من مكافآت الكتل. لكن هذا التحوّل مكلف، و BTC يُعدّ بيعها المصدر الأرخص لرأس المال في الميزانية العمومية. فهو يُموّل عملية التوسع دون تخفيف حصص المساهمين أو إضافة ديون. جوهر تُعدّ شراكة Scientific طويلة الأمد مع CoreWeave في مجال استضافة الخوادم مثالاً بارزاً على ذلك. وقد أعلنت Riot عن توسيع نطاق خدمات الحوسبة عالية الأداء لديها. كما تحدثت Marathon بصراحة عن تنويع مصادر دخلها بما يتجاوز مكافآت الكتل.

تُسهّل الجدوى الاقتصادية للتعدين الخالص تبرير هذا التحوّل. فبعد عملية تنصيف مكافأة التعدين في أبريل 2024، استمرّ معدل التجزئة وصعوبة التعدين في الارتفاع بينما انخفضت مكافآت الكتل. ويبلغ سعر التجزئة، وهو مقياس الإيرادات لكل وحدة من قوة الحوسبة في هذا القطاع، حوالي 33 دولارًا لكل بيتاهاش في الثانية، وفقًا لمؤشر معدل التجزئة. وقد انخفض هذا السعر إلى ما دون مستوى التعادل البالغ 35 دولارًا لأجهزة ASIC القديمة في يوليو 2025، ولم يتعافَ منذ ذلك الحين. وتشير تقديرات CoinShares إلى أن حوالي 20% من الشبكة تُجري عمليات التعدين بخسارة.

اكتشف المشاريع الواعدة...

مشاريع واعدة...

(إعلان)

تستمر المقالة...

تُجبر الشركات الأضعف على بيع الإنتاج فور وصوله، بينما تختار الشركات الأقوى البيع لتمويل التحول إلى AI البنية التحتية.

هل يتم استيعاب عملية البيع؟

نعم، واسم واحد يقوم بمعظم العمل. اشترت شركة مايكل سايلور ستراتيجيز (MSTR) 4,871 سهمًا. BTC في الأسبوع الأول من شهر أبريل مقابل 330 مليون دولار، ثم عاد في الأسبوع التالي بمبلغ 13,927 مليون دولار أخرى. BTC مقابل مليار دولار. أي ما يعادل 18,798 BTC استحوذت شركة واحدة على ما يقرب من ثلث إجمالي انخفاض احتياطيات شركات التعدين خلال الدورة، وذلك في غضون أربعة عشر يومًا.

يبلغ حجم الاستراتيجية الآن 780,897 BTC تم الاستحواذ عليها مقابل 59.02 مليار دولار أمريكي، بمتوسط ​​تكلفة أساسي قدره 75,577 دولارًا أمريكيًا. وقد مُوِّلَت عملية الشراء الأخيرة بالكامل من خلال مبيعات الأسهم الممتازة لشركة STRC دون أي تخفيف لقيمة أسهم MSTR. وأشار تقرير صادر عن CryptoQuant إلى أن تراكم أسهم Strategy خلال 30 يومًا بلغ حوالي 44,000 سهم. BTC حتى أواخر مارس، مما وضع الشركة جنباً إلى جنب مع صناديق المؤشرات المتداولة الفورية كواحدة من قناتين مؤسسيتين فقط تستوعبان العرض على نطاق واسع.

لا تقوم جميع عمليات التعدين بالتوزيع. وقد رصدت منصة CryptoQuant ارتفاعًا في أرصدة المحافظ المرتبطة بـ AntPool، مما يشير إلى وجود انقسام بين Uشركات التعدين العامة الأمريكية تتخلص من أصولها، وبعض المجمعات الخارجية تضيف أصولاً بهدوء.

والنتيجة هي انخفاض هيكلي في المعروض الذي تحتفظ به شركات التعدين، وليس ذعراً. فقد انخفضت الاحتياطيات تدريجياً منذ أواخر عام 2023، وازداد هذا الانخفاض حدةً بعد عملية التنصيف. ما تغير في الأسابيع الأخيرة هو التركيز. كان الربع الأول من عام 2026 هو الربع الذي شهد أكبر عمليات بيع من قبل شركات التعدين على الإطلاق، وتشير البيانات حتى منتصف أبريل إلى أن الربع الثاني قد بدأ بشكل مماثل.

ماذا يعني ذلك بالنسبة للسوق؟

كان توزيع المعدنين بهذا الحجم في السابق مؤشراً موثوقاً به على انخفاض الأسعار، لكنه أصبح أقل موثوقية الآن. يمثل المعدنون العموميون نسبة أقل من إجمالي قوة تجزئة الشبكة مقارنةً بما كانوا عليه قبل دورتين، وتستحوذ صناديق المؤشرات المتداولة وخزائن الشركات والمستثمرون على المدى الطويل على العملات التي يبيعونها بدلاً من الأفراد.

هذا لا يجعل البيع غير ذي صلة. بل يعني أن المتداولين الذين يراقبون رسوم بيانية لاحتياطيات المعدنين بحثًا عن إشارة سعرية ينظرون إلى جانب واحد فقط من معادلة التدفق. السؤال المطروح خلال الأسابيع القليلة القادمة هو ما إذا كان سايلور ووحدات صناديق المؤشرات المتداولة سيواصلون موازنة توزيعات المعدنين من العملات، أم أن استيعابها سيصل في النهاية إلى حدّ النفاذ فوق 77,000 دولار.

في الوقت الحالي، تستمر الاحتياطيات في الانخفاض، ويستمر السعر في الارتفاع، ليصل إلى 77,000 دولار وقت النشر.

مصادر:

• كريبتوكوانت المنشور الأصلي الذي يفصّل مبلغ 61,000 دولارBTC انخفاض الاحتياطيات وأرقام مبيعات عمال المناجم الأفراد
• كوانتريبون تحليل بيانات سعر التجزئة والاحتياطيات وبيانات CoinShares للربع الأول من عام 2026
• The Daily Hodl تغطية عملية شراء شركة ستراتيجيك الممولة من مجلس أبحاث العلوم والتكنولوجيا
• مخطط احتياطيات تعدين كريبتو كوانت لوحة تحكم مباشرة على سلسلة الكتل لتتبع إجمالي حيازات المعدنين