أكثر حاملي البيتكوين ولاءً يبيعون أخيراً بخسارة - وهذا مؤشر خطير

ما الذي تخبرنا به بيانات SOPR الخاصة بحاملي الأسهم على المدى الطويل الآن؟

إلى البيتكوينيبيع حاملو العملة على المدى الطويل بخسارة، وهذا ليس بالأمر الذي يحدث كثيراً. شركة تحليلات البلوك تشين Glassnode مرصوف وقد ورد في مذكرة على تطبيق تيليجرام هذا الأسبوع أن المتوسط ​​المتحرك الأسي لمدة 7 أيام لنسبة ربح الناتج المنفق لحاملي الأسهم على المدى الطويل (SOPR) قد انخفض إلى أقل من 1. وتكتسب هذه النقطة الواحدة أهمية كبيرة، لأنه عندما تبدأ هذه المجموعة في تكبد الخسائر، فإنها عادة ما تشير إلى ضغط عميق بما يكفي ليكون جزءًا من سوق هابطة، وليس انخفاضًا في منتصف الدورة.

يُعتبر حاملو البيتكوين على المدى الطويل، والذين يُعرّفون عمومًا بأنهم من يحتفظون بالبيتكوين لأكثر من 155 يومًا، من أكثر المشاركين في السوق تمسكًا بقناعاتهم. فهم يميلون إلى التجميع خلال فترات الانكماش والبيع عند ارتفاع الأسعار. وعندما يبدأون بالبيع بخسارة، فهذا يشير إلى أن الضغط قد بلغ مستوىً لا يستطيع حتى المستثمرون الصبورون تحمّله.

ما هو برنامج SOPR ولماذا هو مهم؟

يقيس مؤشر SOPR، أو نسبة ربح الناتج المُنفق، ما إذا كانت العملات المتداولة على سلسلة الكتل تُباع بسعر أعلى أو أقل من سعر شرائها الأصلي. تشير القراءة الأعلى من 1.0 إلى أن متوسط ​​العملات المتداولة في ذلك اليوم قد بيعت بربح. أما القراءة الأقل من 1.0 فتعني العكس: أي أن حاملي العملات يتداولونها بخسارة.

عندما ينخفض ​​مؤشر SOPR إلى ما دون 1.0، فإنه عادةً ما يُشير إلى منطقة استسلام، وهي النقطة التي يتخلى عندها البائعون الذين صمدوا لفترة طويلة عن مراكزهم. ​​تاريخيًا، كان تعافي مؤشر SOPR ليرتفع فوق 1.0 بعد هذا الانخفاض بمثابة إشارة إلى نهاية موجة البيع وبداية الاستقرار.

خلال موجة البيع الأخيرة، SOPR انخفض إلى أدنى مستوى له عند 0.94يشير هذا المستوى إلى أن البائعين قد بلغوا ذروة ضغط البيع تقريبًا. ويوحي التعافي اللاحق فوق مستوى 1.0 بأن موجة البيع الهستيري التي أعقبت ذلك من جانب المستثمرين على المدى القصير قد انتهت. ويكمن القلق الآن في أن المستثمرين على المدى الطويل قد بدأوا دورة مماثلة خاصة بهم.

كيف تقارن عمليات البيع المكثفة في فبراير بالانهيارات السابقة؟

شباط 6 تراجع إلى 62,800 دولار وقد قورنت هذه الأزمة مباشرةً بانهيار عملة لونا في مايو 2022 من حيث الضغط الذي مارسته على المستثمرين على المدى الطويل. ووصفت شركة جلاسنود الظروف الحالية بأنها "تحول نادر في القناعة يُلاحظ عادةً في المراحل العميقة من الأسواق الهابطة"، وهو وصف جدير بالملاحظة بالنظر إلى أن سعر البيتكوين كان أعلى بكثير من أدنى مستويات الدورة قبل أسابيع قليلة.

من المهم فهم أوجه التشابه مع مشروع لونا. فقد أدى انهيار نظام تيرا البيئي في مايو 2022 إلى تبديد عشرات المليارات من القيمة السوقية في غضون أيام، ودفع المستثمرين على المدى الطويل إلى تكبّد خسائر فادحة. ويشير كون عمليات البيع المتكررة في فبراير 2026 تُولّد مؤشرات ضغط مماثلة إلى أن قاعدة التراكم التي تدعم الأسعار الحالية أضعف مما كانت عليه في السابق.

تشمل المؤشرات الرئيسية المستخلصة من البيانات الحالية ما يلي:

• انخفض مؤشر SOPR لحاملي السندات على المدى الطويل إلى ما دون 1.0، مما يؤكد تكبد الخسائر.
• تراجعت اتجاهات التراكم بين المستثمرين على المدى الطويل في أعقاب عمليات البيع المكثفة.
• مستويات التوتر مماثلة لتلك المسجلة أثناء انهيار منصة لونا في مايو 2022
• تُحدد منصة Glassnode مستوى 54,000 دولار كمستوى دعم هام تالٍ في حال فشل المستويات الحالية.

ماذا تعني الظروف الاقتصادية الكلية بالنسبة لخطوة البيتكوين التالية؟

لا تُسهّل الظروف الاقتصادية العامة الأمور على البيتكوين. فقد أضافت الولايات المتحدة 1وظائف 30,000 في يناير، كان هذا الرقم كافياً لتقليل التوقعات بخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب. انخفاض احتمالات خفض أسعار الفائدة يدفع الأصول الخطرة عموماً إلى الانخفاض، ولم يكن البيتكوين بمنأى عن ذلك.

انخفض التضخم إلى 2.4%، لكن هذا الانخفاض لم يُحفّز أي انتعاش ملحوظ في سعر البيتكوين، مما يُشير إلى أن السوق غير مُهيأ حاليًا للاستجابة بشكل إيجابي لأخبار جيدة نسبيًا. ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لبورصة شيكاغو التجارية، تُشير توقعات الأسواق إلى احتمال بنسبة 90% لبقاء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير في مارس.

اكتشف المشاريع الواعدة...

مشاريع واعدة...

(إعلان)

تستمر المقالة...

بالنسبة للبيتكوين، هذا يعني أن الرياح الاقتصادية الكلية التي ساعدت في رفع الأسعار في أواخر عام 2024 وأوائل عام 2025 لم تعد عاملاً محفزاً موثوقاً به على المدى القصير.

هل مبلغ 60,000 ألف دولار هو الحد الأدنى أم مجرد خطوة أولى نحو مستوى أدنى؟

لا ينظر الجميع إلى البيانات الحالية على أنها مؤشر على خسائر أكبر. يرى شون ماكنولتي، رئيس قسم تداول المشتقات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ لدى شركة فالكون إكس، أن مستوى 60,000 ألف دولار سيظل الحد الأدنى للدورة على المدى القريب. ويستند تحليله إلى ما يصفه بـ"تدفقات شراء قوية" و"وجود عدد هائل من المشترين" بالقرب من هذا المستوى، والذين استوعبوا تراجع المستثمرين على المدى القصير خلال الانخفاض الأخير.

يشير ماكنولتي أيضاً إلى أن موجة البيع هذه افتقرت إلى الانهيار المنهجي الذي ميّز قيعان الدورات السابقة. فعلى سبيل المثال، تسبب انهيار منصة FTX في نوفمبر 2022 في عمليات تصفية متتالية في جميع أنحاء القطاع. أما الانخفاض الحالي، بالمقارنة، فقد كان مدفوعاً بضغوط الاقتصاد الكلي وتغيرات معنويات السوق، وليس بخلل هيكلي في السوق.

جدير بالذكر أن الاستسلام دون حدث نظامي يمكن أن يؤدي إلى تعافٍ أسرع وأكثر حدة لأن البنية التحتية الأساسية تظل سليمة.

إذا فشل مستوى 60,000 ألف دولار في الصمود، يشير المحللون إلى مستوى 54,000 ألف دولار باعتباره خط الدعم المهم التالي، وهو مستوى يمثل انخفاضًا بنسبة 15% تقريبًا عن الأسعار الحالية ويعيد البيتكوين إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة في منتصف عام 2024.

خاتمة

يواجه حاملو البيتكوين على المدى الطويل ضغوطًا ملحوظة. فقد انخفض مؤشر SOPR لحاملي البيتكوين على المدى الطويل إلى ما دون 1.0، وتراجعت عمليات التجميع، ويصل الضغط على هذه الفئة إلى مستويات لم نشهدها منذ انهيار عملة لونا في مايو 2022. وتشير بيانات Glassnode إلى أن مستوى الدعم المهم التالي سيكون عند 54,000 دولار أمريكي في حال انخفاض الأسعار عن المستويات الحالية.

لكن الحجة المضادة حقيقية. لم يكن سبب عمليات البيع المكثفة انهياراً نظامياً، ولا تزال تدفقات الشراء بالقرب من 60,000 ألف دولار نشطة، كما أن تعافي مؤشر SOPR ليتجاوز 1.0 يشير إلى أن أسوأ مراحل البيع بدافع الذعر على المدى القصير قد انتهى بالفعل.

ما سيحدث لاحقًا يعتمد بشكل كبير على ما إذا كانت الظروف الاقتصادية الكلية ستتغير بما يكفي لجذب المزيد من المشترين. مع استبعاد خفض أسعار الفائدة في مارس، وعدم قدرة بيانات التضخم على تحفيز انتعاش السوق، يواجه البيتكوين بيئة صعبة دون العوامل الداعمة التي دفعته للارتفاع في أواخر عام 2024. لا تضمن البيانات تصحيحًا أعمق، لكنها تشير إلى أن السوق يحتاج إلى أكثر من مجرد أمل للوصول إلى أدنى مستوى له.

ممارستنا 

1. مخطط Bitcoin SOPR على Glassnode

2. تقرير بواسطة Decryptحاملو البيتكوين على المدى الطويل يُظهرون علامات توتر بعد عمليات البيع المكثفة في فبراير

3. تقرير من قناة CNBCلم تشهد الولايات المتحدة أي نمو يُذكر في فرص العمل عام 2025